除了白电与水电龙头之外，中国资产中仍有下述防守配置策略。
1.大型城燃公司。大型城燃公司往往具有区域垄断权，主要收入也是来自于收“管道费”，经营性净现金流也远大于公司净利润，与高速公路板块类似，但是与大型水电龙头比起来又有几点差异：一是中国“富煤贫油缺气”，且相关部门由于对城燃管道安全性的顾虑，会保障相关企业的利润，城燃公司采取“顺价”策略，没有电价这么多利空因素；二是城燃公司的管道使用久期远逊水电站，无法提供像大型水电站一样的长久期现金流预期；三是城燃公司在大资金眼中无法提供像水电龙头企业一样的“类债”属性，在绝对估值上会有更加苛刻的标准。总体来说，昆仑能源和新奥能源是不错的标的，前者在运营上最有优势但是分红抠门，后者有套利空间，都是值得关注的标的。
2.物业龙头。在当前的港股水位下，物业板块整体仍在偏低估的位置，位置较低则对利好更为敏感。实践中有两种对物业板块的投资思路：一是逆向分散配置板块中的高股息优质标的，配置十个八个做一个小组合，期待板块估值回归；二是买板块中的优质公司，如中海物业、保利物业、永升服务等。中海物业和昆仑能源很像，一方面有营收和净利润的成长性，并且在板块内也有估值优势，且整体估值都在10pe左右，资金面也在低水位上，但是主要的bug在于分红太小气，只能等每年慢慢扩大分红或者大盘扭转资金偏好改变。
大盘上3600点，整体上是危略大于机的，但是我们不能过早空仓，将上证指数和恒生指数结合起来看可以更好地知道现在牛市的位置。顺势胆大的投资者高配非银金融，等到牛市最后沸腾的一下时，可能也会获得跟去年924一样不凡的收益。而胆小如我，就只能宁可错过不能做错了。
$中海物业(02669)$ $昆仑能源(00135)$ $新奥能源(02688)$
@管我财 @杨饭 @卡爾妹