【合力科技 ：机器人价值重估报告：被严重低估的智能制造隐形冠军，合理估值存400%上行空间】
领导好！我们认为当前市场对合力科技的定价存在严重偏差，公司凭借四大战略级业务布局，正从传统模具制造商向智能装备平台型企业蜕变。结合产业链协同价值与增量市场空间测算，公司合理估值应较当前水平存在4倍以上重估空间，核心逻辑如下：
一、人形机器人赛道卡位全球顶级供应链，技术壁垒构筑估值护城河
公司作为国内极少数实现机器人核心关节件全场景渗透的供应商，已完成从T2到T1的产业地位跃迁：①特斯拉人形机器人供应链中，已通过MZ实现摆臂、大关节机壳等核心结构件稳定供货，单机价值量达1200-1500元；②作为智元机器人T1供应商，独家供应关节机壳及运动结构件模块，单台价值突破3000元；③与日本纳博合资成立的机器人公司，将实现RV减速器国产化突破（全球60亿美元市场，国产化率不足15%），预计2025年形成20万套