科新机电：雅下水电遗珠，东方电气优秀供应商，低位高弹性
科新机电与东方电气建立了长期合作关系，多年优秀供应商。供应电站的冷却部件、水室、减温减压器等关键设备。公司在2010年上市之初，三峡工程曾是重要收入来源。雅下水电项目公司有望深度受益，目前已拿到千万级订单。
东电的重要生产基地与科新均地处四川德阳，协同性强。作为三大主机供应商，东电水电在大型水电主机设备市场份额达60%。此次雅下工程，交通条件不便，重型设备运输难度大，东电与科新具备地利优势，有望获得更高份额。同时，当前东电产能紧张，核电等业务部分交给科新外协，雅下项目科新有望获得更大的配套价值量。
雅下项目投资1.2万亿，假设设备占比40%，主机占设备30%+，对应1500亿需求。假设东电拿65%份额，辅机、外协等配套价值量占比20%，对应需求约200亿元。若6-7年交付，年交付约30亿元。科新预计明年2亿利润，主业给予40e市值，外加乏燃料、四代核电、聚变期权。雅下项目配套按10%净利率，20XPE，增厚60e市值。合计100e。打八折，也对应翻倍空间。