天风机械 | 液冷不冷，当前仍有哪些预期差？新增磁悬浮压缩机！250817
订单逻辑确定性溢价
我们认为当下阶段应该重点关注有#真实NV柜液冷零部件订单标的，市场应该给予订单确定性溢价，但目前市场反应仍不充分，可以重点关注#新进低估值订单组合
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新增低位品种-磁悬浮压缩机
① 磁悬浮压缩机水冷机组为未来重要趋势，当前国内渗透度高于海外，国内磁悬浮离心式压缩机占比70%，海外仅为25-30%，主要海外厂商为丹佛斯。未来3 - 5 年，国外磁悬浮离心机应用会明显提升至50%或以上。此前，国外数据中心规模没国内大，散热量小、2-3000 kW 水冷螺杆更适合，而随着磁悬浮离心机小冷量产品普及，其使用会逐步提高
② 磁悬浮压缩机单价为螺杆式的2.5-3x左右，磁悬浮单价10万以上，而螺杆式仅为4万左右；其能耗相较于螺杆式可下降30-40%、年均降低能耗费用40-50万元
③ 假设磁浮压缩机占到整体液冷价值量5%，则明年需求为50e以上，主要厂商为汉钟精机（台资背景，潜力订单5000台）、磁谷科技等，如份额一家可以30%，则对应15e收入、3e利润，可以看到120e市值增厚。
核心品种：【汉钟精机】、【冰轮环境】（汉钟客户）、【磁谷科技】。