【方盛制药】重大更新：新增潜在自免大单品，JAK3存在预期差

1️⃣ 绩优中药估值底部，主业创新浓度不断提高。公司业绩连续5年正增长，中药创新药玄七健骨片、小儿荆杏止咳颗粒等均为过亿大单品，2025年新获批上市养血祛风止痛颗粒（1.1类创新中药），为业绩增长不断加码。预计 2025 年业绩2.5 亿元，未来 5 年复合增速超 30%。

2️⃣ 创新转型焕发新生，积极布局自免领域。8 月 19 日公司公告 8000 万收购化药1类创新药IMM-H024原料药及制剂项目的专利权，后续将主导其开发。IMM-H024是结构新颖、活性明确、共价结合于JAK3氨基酸序列Cys909位的新一代选择性JAK3小分子抑制剂，具有非常强的抑制JAK3激酶活性作用，抑制激酶活性的IC50=0.14，明显优于已上市Jakinibs的抑制活性。

3️⃣ 自免大单品呼之欲出，安全性、疗效均具备开发潜力。根据临床前数据，IMM-H024毒性低极低，亚急毒显示对一般药理、血常规、肝肾功能均无毒性作用。此外，IMM-H024选择性靶向作用于JAK3后抑制JAK3-STAT5信号通路发挥抗炎作用，效果明显优于已上市同靶点药物非选择性的JAKs抑制剂托法替尼、巴瑞替尼以及RA临床治疗一线用药甲氨蝶呤。

🌹公司主业今年利润2.5 亿，20x，构筑50亿绝对底部。全球自免大单品芦可替尼销售峰值超 50 亿美金、乌帕替尼超30 亿美金、托法替布超 20亿美金，方盛收购 JAK3 抑制剂资产，具备优效开发潜力，预计国内销售峰值超10 亿，海外5亿美金，3xPS，价值超百亿。