端侧AI新晋玩家！现价兼具赔率、胜率，旗帜鲜明看好#博硕科技成为AR/VR最佳弹性标的

一、公司主业业绩拐点已现，公司25H1业绩同比转正。在稳定A客户基本盘的同时开拓了影石/三星（与A客户总采购体量相近）作为后续战略增量客户预计26、27年收入增量预期为3.6亿、6.6亿。

二、光学膜及上游材料新布局作为公司独特竞争优势。目前，博硕Display光学膜已有两款产品切入pad/mac。另外，材料子公司致力于光学材料国产替代，参考世华科技在上游材料端国产替代业绩爆发，公司生产的光学材料空间更为辽阔，有望替代日系公司产品。26、27年预计1亿、5亿元收入增量。

三、AR/VR设备&光学膜等核心产品已经切入国内外龙头客户，#是当前产业布局最完善、最具稀缺性价值的眼镜核心标的。AR设备公司产品包括：AA对位设备、棱镜贴合设备等设备，一套价值量3kw，对应50w台年产能。AR元年将至，扩产设备先行，当前AR/VR领域已有近亿元订单。#Meta眼镜9月中下旬将发布，有望成为行业端核心催化。公司VR膜材/设备打包交付能力可以为客户提供整套解决方案。预计26、27年AR/VR业务在设备&膜材业务上每年翻倍以上增长。

四、布局电致变色（asp700元）、tunable lens（asp600元）等新技术，#均为非常性感、有望颠覆眼镜产业链的创新。可调焦镜头是创新技术，当前行业龙头正布局专利，可解决近视眼问题。智能眼镜明年整体销量将超过3000w，#公司新技术布局面向360e以上市场空间，假设公司20%份额，20%净利率有望带来15e以上利润增量。

26年公司主业有望达4e利润，主业增长逻辑确定，当前价格仅15x PE，若考虑下游眼镜终端及公司布局新产品爆发，有望快速增长至10e+利润体量