AIDC行业最新观点，注重SST路线机会
1、AIDC行业发展趋势与市场规模
全球AIDC容量增长预测: 结合产业端情况及需求与供给端因素（大厂投资、显卡情况），全球AIDC容量呈迅猛发展态势。预计2025年达20GW，2026年达30GW左右，2027年达47GW。
全球数据中心市场规模: 全球超大规模数据中心市场正经历由技术革命主导的结构性升级。2024年市场规模超800亿美元，预计2032年达9350亿美元。美国、欧洲、亚太占主要份额。
中国AIGC市场驱动因素: 中国计算中心进入规模化与自主化并行阶段，2025年AIGC市场规模有望突破1356亿美元，较2023年876亿元增长约54%。主要有三重驱动力：政策上，要求2025年智能算力占比达35%，并配套专项财政支持；技术上，国产AI服务器招标份额提升，能耗与可靠性指标优化；应用上，下游大模型参数量突破万亿级，推动智能算力需求增长。此外，头部科技企业（阿里、腾讯、百度及海外微软、亚马逊、Meta等）加速AI布局，资本开支旺盛，推动数据中心建设提速。
2、传统电力设备需求分析
变压器作用与技术要求: 变压器在数据中心承担电能转换及分配关键作用。为满足数据中心高可靠性要求，采用RN冗余设计，多台设备互为备份，保障单台故障时电力不间断。高效能变压器可降空载损耗，助数据中心PUE值降至1.35以下。技术上，智算中心用变压器要求更高：一是高效节能，单机柜功率跃升，要求空载损耗降30%以下；二是支持冗余并联及智能监控；三是在谐波抑制等方面技术难度提升。参与企业包括金盘、绵阳依格尔、新特电器。以国内价格（单瓦约0.2元，未考虑海外溢价）测算，2025年变压器新增需求达76亿元，2027年超173亿元。
断路器作用与市场空间: 断路器是数据中心电力保护核心组件，承担故障隔离等三重职能。在HVDC系统中，直流断路器要快速切断故障电流，防关键设备损毁，还能简化配电链路等，助数据中心PUE值降低。技术上，随800V HVDC普及，需承受高电压，针对非线性负载，动作时间要求更快。国内断路器单瓦约0.3元（未考虑海外溢价，北美价更高），2025年新增需求超100亿元，2027年达271亿元。
3、供电架构技术演进分析
三代供电架构对比: 数据中心供电架构历经三代技术演进，依次为传统交流UPS、高压直流HVDC及固态变压器SST，核心目标是提升能效、可靠性及功率密度。短期看，HVDC适配数据中心高能耗特性对电力稳定性和可靠性的高要求，成较主流方案；当前数据中心仍普遍采用UPS及备用柴发方案。其中，UPS位于公共网络与数据中心间，为设施提供稳定电力，电力来源包括电网或电网中断时的本地电源（如蓄电池），可短时供电。
HVDC应用现状与前景: HVDC较UPS有更高效率、可靠性及易维护特性，采用模块化设计便于扩容且成本低。其效率优势源于减少两次AC/DC及DCDC转换过程，能量转换路径更短，能耗损耗更低。国内应用上，HVDC最早用于通信电源，后腾讯、阿里等头部互联网厂商因降本增效需求，在自建数据中心推广。国内服务器电源多为220伏输入，与240伏HVDC系统兼容，前期240伏是主要路线；随服务器功率增加，输出电压上升，英伟达提出的800伏HVDC路线短期内或成主流。头部互联网厂商自建数据中心中HVDC渗透率较高，如腾讯2023年10月已部署电源系统中HVDC占比近94%。2022年国内HVDC新增装机容量达930万安培，2018 - 2020年数据中心HVDC系统年装机复合增速约23%，整体装机量快速增长，但市场份额仍低，传统运营商及医院、金融等行业数据中心仍以UPS为主。海外方面，HVDC早期（2000年前后）因服务器功率低、效率差异不显著、直流系统防护安全难度大、配电设施及辅助技术不成熟等推广受阻；当前英伟达积极推进800伏HVDC架构，系统端到端效率较54伏系统提升5%以上，且能降低主干电流、节约铜缆用量及成本，为国内厂商带来导入机遇。预计到2027年，随着服务器电源功率升级及IDC互联网大厂投资加速，HVDC市场空间将超200亿元。
SST技术特性与发展阶段: 固态变压器（SST）是基于电力电子变换技术的高频电力转换装置，通过碳化硅、氮化镓等半导体器件替代传统变压器的铁芯绕组，实现电压变换与能量控制。其核心技术特性有：高频化（工作频率达千赫兹级，传统工频为50 - 60赫兹），体积仅为传统变压器的1/5；半导体应用提升功率密度（3倍以上）及效率（ABB产品理论效率达98.7%）；支持移相角控制、混频调制等策略，实现软开关、回流功率抑制及动态电压调节，为新能源、储能等多通道电源接入提供基础架构。SST内部采用三级结构设计：输入级将工频交流电转换为直流电，集成功率因数校正功能以减少谐波污染；隔离级通过高频变压器实现电气隔离与电压变换，配合DCDC变换器完成直流转换，利用软开关技术将效率提升至98%以上；输出级根据负载需求输出工频交流电或直流电，支持动态谐波及无功补偿功能。与传统架构相比，SST在效率、功率密度及功能集成方面更优，但当前因未全面市场化应用，成本较高，未来规模化应用后成本有望低于工频变压器加HVDC方案。技术挑战包括产业早期标准缺失、高频开关热管理难度大及可靠性挑战，但并非核心限制。产业化进程上，2025年下半年至2026年为试点验证阶段（如金盘科技第一代SST样机计划2025年下半年国内试点，2026年初开拓北美市场；伊顿推出2兆瓦商用原型，台达发布数据中心SST方案）；2028年左右进入规模化批量部署阶段，成本持续降低；2030年产业成熟，标准化及成本优化完成，渗透率持续提升，成本逼近甚至低于传统方案。应用前景上，SST在数据中心领域可支持绿色转型，当前处于产业落地前夕，海内外企业加速布局（如伊顿、台达已落地2兆瓦以上系统，2025年底至2026年初为量产关键窗口期，国际巨头侧重半导体效率提升，国内企业侧重高频变压器及成本优化）。假设2027年全球数据中心装机达70GW，单GW SST价值量约2元（后续持续下降），数据中心场景市场空间可达上百亿元甚至大几百亿元。此外，SST在新能源发电、新能源车超充站、智能电网、微电网及工业交通等场景也有广泛应用潜力。
4、AIDC电力设备投资建议
传统设备企业推荐: AIDC快速发展，传统变压器及断路器设备需求旺盛。变压器领域，金盘科技数据中心相关传统变压器业务订单旺盛，且中美贸易对其基本面影响二季度起逐步减弱；技术布局上，公司已研发出SST一代样机，下半年将向国内企业验证，2026年初向海外企业推广，海外市场渠道优势显著。断路器领域，良信股份值得关注，其与维谛长期合作，维谛在国内市占率达70%-80%；当前海外断路器交付周期延长，为国内企业突破海外市场提供机遇。
SST技术相关企业推荐: SST技术未来应用场景中，金盘科技（具备海外渠道优势）、阳光电源、盛弘股份及从事高频变压器业务的新特电器均有不错的应用前景。
Q&A
Q：全球AIDC容量未来几年的发展趋势如何？
A：预计2025年全球AIDC容量将达20 GW，2026年达30 GW左右，2027年达47 GW，呈现迅猛发展态势。
Q：AIDC的发展对电力设备中的变压器和断路器有何影响？
A：变压器在数据中心中承担电能转换与分配功能，将高压电转化为设备所需低压电，保障电力供应的稳定与安全；直流断路器通过快速切断故障电流，防止GPU服务器、储能单元等关键设备因短路或过流损坏。预计到2027年，10千伏降压变压器市场空间将达173亿元，断路器市场空间将达271亿元。
Q：数据中心供电架构经历了哪些技术演进？未来趋势如何？
A：数据中心供电架构经历了从传统UPS到高压直流再到固态变压器的三代技术演进。短期HVDC因性价比优势将成为主流，长期SST因更高能源效率、更快响应速度、更好可靠性及小型化设计，具有更大发展空间。
Q：HVDC目前的应用情况及未来市场空间如何？
A：HVDC在头部互联网厂商自建数据中心中渗透率较高，国内2022年新增装机容量930万安培，2018-2020年复合增速23%，预计2027年市场空间超过200亿元。
Q：固态变压器的技术特性及应用阶段如何？
A：固态变压器基于电力电子变换技术，技术特性包括高频化、高功率密度与效率、支持多能源接口。应用阶段分为短期试点验证、中期规模化部署、长期成熟。
Q：AIDC发展背景下的投资建议有哪些？
A：建议关注传统变压器、断路器企业及SST技术相关企业。金盘科技数据中心变压器订单旺盛且布局SST技术；良信股份与维谛合作，受益于海外交付周期延长；SST领域企业具备应用场景优势。