【智能驾驶】路畅科技：智能座舱核心标的+政策技术双驱动！汽车智能化浪潮核心受益者

事件：L3级自动驾驶试点政策落地，智能汽车渗透率加速提升，龙头车企2025年智能座舱前装率超50%！

[礼物]【路畅科技-智能座舱系统核心供应商】[礼物]

#卡位智能座舱黄金赛道：业绩弹性可期

核心卡位：公司为多家头部车企智能座舱系统核心供应商，产品覆盖智能座舱、AR-HUD、CMS电子后视镜等，单机价值量最高达5000元；

订单放量：2024年智能座舱收入9549万元（同比+130.64%），占比升至52.26%；新获比亚迪、蔚来等车企项目定点，2025年产能利用率有望提升至80%+；

技术领先：自研多焦面ALF HUD实现远、中、近三焦面分层显示，突破传统单焦面技术瓶颈，成本降低30%+，已获主机厂量产订单。

#业绩改善迹象显现

营收增长：2024年营收3.61亿元（同比+26.77%），2025Q1营收1.83亿元（同比+35.09%），智能座舱占比提升驱动毛利率改善；

亏损收窄：2024年净亏损5541万元（主因研发投入加大），但Q1亏损环比收窄，经营性现金流净额同比改善106%；

产能扩张：投资5亿元建设智能座舱研发生产基地，达产后年产能可达100万套，支撑前装市场放量。

#技术壁垒+生态合作构筑护城河

专利优势：拥有524项专利（含50项发明专利），ALF HUD多焦面技术国际领先，良率达99.5%；

生态协同：与百度Apollo合作推进车联网技术，接入腾讯、阿里生态；控股股东中联重科（持股53.82%）赋能工程机械智能化协同；

认证背书：获ISO/SAE 21434汽车网络安全认证，为国内少数通过该标准的企业。

#政策催化+行业景气度提升

政策驱动：L3级自动驾驶试点城市扩围，2025年7月冗余制动新规强制实施，智能座舱需求爆发；

行业空间：2025年中国智能座舱市场规模预计超1000亿元，公司市占率有望从当前不足1%提升至3%+；

客户拓展：进入比亚迪、特斯拉供应链，AR-HUD产品导入蔚来，海外客户定点突破。

估值修复空间显著

当前估值：PE（TTM）为负，市净率2.1倍（行业均值3.5倍），市值27.88亿元对应2025年PS仅1.5倍；

目标测算：若智能座舱占比升至70%+且规模化降本，净利润有望达1.5亿元，对应市值45亿元（现价+60%）；

风险提示

（1）智能汽车渗透率不及预期；（2）前装项目量产进度延迟；（3）行业竞争加剧导致毛利率下滑；（4）技术迭代风险。

数据来源：公司财报、行业政策公开信息，详见文中标注。投资有风险，决策需谨慎。