农药行业简评：重视新一轮农药行情，重点推荐龙头&草甘膦、草铵膦大单品

25H1生产端因价格底部，尤其中小企业开工率偏低，采购端碎片化、及时化节奏导致本部分订单延到Q3，目前Q3产品库存迅速消化，高温天气安全生产/停产检修频发，随着10月份北半球采购需求启动，尤其农展会催化，产品价格有望迎来普遍修复，尤其7月以来草甘膦价格持续上行，最大品种对其他产品走势具备指导意义。

#一、持续推荐行业龙头【扬农化工】【润丰股份】

【扬农化工】：行业景气迎来新一轮催化，公司葫芦岛资本开支增厚底部利润，菊酯类产品龙头弹性大，板块行情下扬农作为绝对龙头也是资金首选。

【润丰股份】：公司制剂出口业务淡旺季与原药有所差异，1-10月销量环比均持续上行，9、10月份板块行情下，公司Q3业绩环比仍呈现提升趋势。

#二、草铵膦核心标的【利尔化学】

中国农药工业协会定于2025年10月12日上午在上海召开2025年草铵膦产品协作组会议：1）针对草铵膦低价、劣质等市场问题展开讨论；2）介绍草铵膦国际标准申请最新进展，部署下一步工作；旨在抵制非理性竞争，规范行业秩序，推进行业治理。预计会议后草铵膦行业有望格局优化，价格迎来上涨。

【利尔化学】：草铵膦、精草铵膦及吡啶类除草剂龙头，规模、成本具备优势，24年Q4大客户巴斯夫获得北美精草铵膦等级，产销量快速释放。

#三、草甘膦核心标的【兴发集团】【江山股份】【新安股份】

7月以来，订单延续+拜耳事件+夏季安全生产/检修，草甘膦开工率偏低，库存快速消化。目前企业订单饱满，供需偏紧，叠加挺价意愿强，百川报价已经突破2.75万，预计每周仍将维持200-300元涨幅，看好草甘膦价格突破3万元/吨。

【兴发集团】：草甘膦涨价+磷肥出口溢价+磷化剂放量+新能源扭亏+有机硅弹性

【江山股份】：草甘膦涨价+创新药催化

【新安股份】：草甘膦涨价+有机硅弹性