光模块隔离器/法拉第旋转片观点更新

1、隔离器与法拉第旋片产业链紧缺情况

产业链供应限制情况: 菲尼萨基本不对外卖货，Coherent倾向将更多产能内部供应给菲尼萨，以支持模块出货并预留涨价空间。产业内多家公司（包括天孚及模块厂）自10月起基本拿不到新货。

2、需求驱动的紧缺状态:

需求爆发背景下，第一份额供应商的供应限制导致市场陷入较大紧缺状态，引发市场对隔离器及法拉第旋片产业链的重新关注。美国瑞银全球科技峰会中，Light、Coherent等反馈**法拉第旋片是光模块上游最缺环节之一**，印证此前判断。

3、隔离器上游更新及福晶科技业务

上游紧缺状态更新: 隔离器环节需求随光模块通道数增加快速放量，产能端扩张认证慢，对外供应比例较少；上游SRD旋片环节主要厂商产能扩张不激进，国内非上市公司良品率差距大，产能未充分发挥，整体仍紧张

4、法拉第旋片业务进展:

福晶科技法拉第旋片产品在国产终端客户已有量产，正与星宇、无线光、昂纳等光模块公司导入验证；良品率2个月可提升至较高水平，产能扩张潜力大（上游芯片自控）

5、OCS反算晶体业务优势:福晶科技OCS业务反算晶体几年前在材料价格较低时做了储备，当前材料价格涨多倍后具备成本优势；反算晶体年产能有限，扩产更容易

6、业务协同效应分析:

OCS客户与法拉第旋片模块厂商重叠，可利用旋片优势导入光学元件（如反算晶体）；福晶科技光通信相关业务未来几年将持续上行