唯特偶 ：国产替代和第二曲线提速

下游客户应用意愿持续增强，微电子焊料国产替代加速进行。公司在锡膏和助焊剂细分行业地位突出，核心产品性能对标海外一梯队，有望最先受益。

控股子公司嘉兴GFI的核心产品-全氟己酮微胶囊灭火材料主要针对封闭空间的快速就地灭火，产品形态多元，适配电池、电表、AIDC消防的前后装市场。我们认为有望依托公司的4000多家客户快速推广，打造第二曲线。

风险提示：宏观及下游需求波动；原材料价格波动；新建产能落地进度不及预期