精工科技更新1229：扩产周期下碳纤维设备龙头配置机会
订单-价格-应用三重验证，精工科技作为碳纤维设备龙头，Alpha凸显
11月推荐逻辑回顾：订单先行捕捉行业复苏信号
核心逻辑在于公司作为碳纤维产业链的“卖铲人”，其设备订单领先于价格反转释放信号：
1） 订单先行：25年下半年，#海外+国内共计超20亿元新增订单落地（在手及高意向订单超50亿元），释放下游需求爆发信号。#虽然此时碳纤维价格仍处底部，但设备订单已逆势增长，印证需求反转下游扩产周期启动。
2） 龙头护城河：公司是国内唯一实现千吨级碳纤维整线国产化企业，市占率超70%，核心受益产能扩张。
价格拐点验证
订单先行后，#价格拐点如期而至： 12月12日，全球碳纤维龙头日本东丽宣布涨价10%-20%。12月15日，国内龙头吉林化纤宣布旗下湿法12TK及3K碳纤维自26年1月1日起分别提价5000元与10000元/吨。
涨价动因：风电、航空航天等领域需求爆发，叠加低空经济（eVTOL、无人机）等新场景放量，碳纤维供需缺口显现。#价格反转直接验证下游扩产紧迫性。
商业航天爆发：碳纤维需求再添新引擎
近期商业航天板块热度扩散至上游材料，精工科技受益于碳纤维在航天领域应用扩容：减重刚性需求下，卫星大型化、火箭可复用对高模碳纤维需求激增，#公司复合材料业务已用于整流罩、燃料贮箱等关键部件（可应用于蓝天火箭制造）。
公司基本面拐点已现：25Q1-Q3归母净利润1.45亿元（+98.2%），毛利率提升至29.78%（+5.41pct），盈利能力改善显著。
盈利与估值：受益于下游需求爆发，公司业绩有望进入加速兑现期。我们预期公司25年业绩有望翻倍达到3e；26年有望继续增长107%至6.2亿元