台积电超预期，国产SiC有望迎重要机遇

根据C114， 1月16日台积电2025年第四季度盈利增长超预期，推动其将2026年全年资本开支（CAPEX）上调至520亿至560亿美元，高于2025年的409亿美元。

我们认为台积电大幅增加Capex，对SiC行业将是重要机遇。

根据我们此前深度报告，SiC在性能与可行性两方面的优势，有望成为未来台积电CoWoS interposer的最适宜替代材料。

市场需求有望数倍增长

如CoWoS未来将Interposer替换为SiC，且如按CoWoS 28年后35%复合增长率和70%替换SiC 来推演：

需求： 30年对应需要超230万片12吋SiC衬底，等效约为920万片6吋。

供给： 2025年全球碳化硅衬底（6英寸等效）年产能预计超过300万片。

根据互动易与投关记录

天岳先进：采用12英寸碳化硅作为中介层材料，不仅能显著提升散热效率、提高集成密度，还能缩小封装尺寸、降低成本。目前公司已推出12英寸全系列衬底（半绝缘/导电P型/导电N型）。

晶升股份：公司确有下游客户已于数月前向台积电送样，并将逐步进行小批量供应。

受益标的：天岳先进、晶升股份、晶盛机电、三安光电、通威股份、天富能源、华纬科技、宇晶股份等。