【赛恩斯】铼价继续上涨至3791万元/吨，年初以来涨11%

需求端：航空航天+燃机+医疗需求上行

1）航空航天：据小金属贸易协会（MMTA），主要发动机制造商每年消耗约45吨铼。欧洲制造商空客和美国波音的订单积压量总计达15317架飞机，意味着未来十年将有超过3万台原装设备发动机的需求。

2）燃机：北美缺电，燃机需求高增。

3）医疗：自2023年以来，美国食品药品监督管理局已批准了数种新的钼铼合金医疗设备。

供给有限：2024年全球铼供应量达到105.1吨，包括原生铼（62吨）、回收铼（25吨）、加工还原材料和库存材料。铼主要作为铜钼冶炼的副产品回收，未来产量受主矿开采制约，供给约束较为刚性。

中国进口增加：根据阿格斯，2023 年中国从智利进口的铼超过美国，当年进口量达25.6吨，2024年又进口了20.6吨。中国大量进口APR，消耗了智利在市场相对平稳的十年间积累的库存。

核心逻辑：供给受限+需求高增背景下，铼价有望持续上行，赛恩斯作为稀缺金属铼标的，有望享受估值弹性！