溶剂！副产丙二醇带来超额利润

石油涨价，带动溶剂原材料丙烯、环氧丙烷PO涨价，溶剂价格实现成本传导并有数百元的超额利润增厚。且考虑到4月后锂电行业需求起量，EC等溶剂供需持续收紧，未来仍有望进一步涨价增厚利润。

近期丙二醇带来超额利润：

中国溶剂企业普遍采用PO原材料通过酯交换法（PO+CO2+甲醇）生产DMC，副产丙二醇，而全球70%以上的丙二醇是由环氧丙烷水合法（PO+水）生产，PO涨价直接带动丙二醇价格上涨，工业级丙二醇价格从3月初6300元/吨涨至目前约11000元/吨，高端丙二醇从3月初7000-8000元涨至目前约18000-20000元/吨，平均涨幅约7k-8k元/吨。

对溶剂企业而言，此前丙二醇处于盈亏平衡附近，目前涨价均为超额利润。丙二醇下游较为分散，广泛应用于食品工业、个人护理与医药、化工等领域，且占下游成本比例低、下游价格敏感度低。考虑到21年涨价周期中工业级丙二醇价格最高超2.5万元/吨，而目前石油价格高于21年底80美元的均价，随PO涨价，丙二醇仍有进一步涨价潜力。

海科新源：

溶剂出货80万吨单吨1000元，8e利润；VC出货1.1万吨，单吨7万元，8e利润，丙二醇14万吨，单吨0.75万元，10e利润，合计26e

石大胜华：

溶剂出货65万吨（含电解液部分），单吨1000元，6.5e利润；六氟出货3万吨，单吨4万，51%权益，6e利润；丙二醇12万吨，单吨0.75万元，9e利润，合计22e