黄金，牛市结束了吗？
金市猎手
· 山西
黄金，这周大跌10%，刷新牛市以来单周最大跌幅。多头大面积恐慌。
牛市结束了吗？成为黄金投资者关心的话题。
2024年3月，黄金月线收盘站上2020年7月的高点后，开启了此轮牛市的主升浪。
主升浪的过程中，全球央行购金，民间购金，两股形成合力，推动了这一轮不俗的牛市。
2026年，全球央行购金放缓，民间购金先扬后抑，造成了3月的下跌。
央行们购金放缓，波兰央行给出了理由，要买武器。
民间呢，从全球最大黄金ETF连续减持看，民间在卖。
央行买的少了，民间卖的多了，两股力量不是合力，而是相反了。且卖方力量强，造成了3月黄金的大幅下跌。
梳理出这些力量，有利于我们理解现在的格局。
而民间卖金，恰好和中东打仗高度重合。黄金作为流动性最好的资产之一，在打仗后，成为货币提款机，补充卖家的现金流。
战争会一直打吗？
大概率不会。美债都快流动性危机了，一直打戏去，老美这是军事霸权、金融霸权，一次性毁灭了。
中东只要透露出一点和谈的迹象，恐慌便会很快消失。战争结束，西方的资金还会慢慢流入黄金的。现在西方黄金ETF的持仓量距离历史高位仍有明显空间。
价格低了，能够激发战略性大买家购买欲望。战略性买家，更注重黄金长期的避险属性，而不是短期的金融属性。
如果金融危机了，美联储被迫下场救市，将为黄金带来新的流动性支撑。这是未来黄金冲顶的最后逻辑。
当下，属于牛市上半场和下半场中间的混沌状态。上半场，央行们和民间合力，下半场民间为主央行为辅。
真正的民间力量，还未被充分挖掘。现在有那么多卖的，未来他们还会买回来。
所以，牛市没有结束。2026年以前的黄金，主要靠央行，属于黄金的价值回归阶段。未来的黄金，会被民间买出泡沫。
不过，民间的力量，稳定性不佳。未来的牛市，也就多了些坎坷。