高度相似于2010年新能源产业化前夜的生物制造，谁会成为下一个隆基绿能？
前言：
值此年末，带着2025年人工智能AI、量子科技、脑机接口等各类新兴赛道概念轮动周期下自己持仓复盘的思考，发现回顾这一年持仓，无论上述各赛道个股曾创下多少次阶段高点，年底复盘时总体持仓仍与往年15-20%的利润无所差异，至此想起了投资的最根本逻辑——股票的投资往往需要褪去浮华，找准真正能在2-3年内创造或提升总体经济的产业，并在产业中找到那家具备把技术真正融入到成熟产业中并创造社会经济价值的企业。
由此，我把新年目标，瞄向了仅次于半导体和新能源战略定位的生物制造（合成生物），这个板块今年其实一直在关注，但市场散点式的信息太过嘈杂，因此花了一周的时间，为自己新年投资规划做了次深度学习，总体按照宏观定位—目前企业格局及赛道核心难题（突破点）——谁会成为平台型龙头的思路分享探讨。由于文章较长，这里概括全文三个核心观点：
1、2025年的生物制造，高度相似于2010年新能源来到产业化前一夜的节点
2、与AI赛道一样，生物制造目前面临着价值分配失衡的深层矛盾，资金和政策资源更应向市场应用层发力
3、2010年的新能源赛道走出了千亿市值的隆基绿能，2025年生物制造领域的这一家企业，具备彼时隆基所呈现出的财务信号和产品潜力
正文：
宏观定位：生物制造作为国家战略，定位不亚于半导体、能源等国际竞争产业
正如2010年前后新能源行业迎来的爆发式增长，无论从国家政策亦或是经济产业格局，当前生物制造（合成生物）发展趋势与2006-2010年的新能源行业发展轨迹高度相似。2006-2010年，中国新能源行业战略定位经历了三次重大跃升：从"能源结构补充"到"战略能源产业"，最终确立为"战略性新兴产业"，完成了从边缘到中心、从概念到量化、从政策试水到国家战略的跨越，并成为中国经济转型升级和构建国际竞争新优势的重要引擎。
反观生物制造产业近10年在我国战略定位的变化，亦是高度相似的从“新兴概念产业”到“国家战略产业”，目前已确立为"未来产业"。具体看政策：
-2010年：国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》首次将生物制造纳入战略性新兴产业范畴；
-2021年：《"十四五"规划和2035年远景目标纲要》明确将合成生物列为科技前沿领域方向之一；
-2022年：《"十四五"生物经济发展规划》将生物制造定位为"国家战略科技力量之一"和经济转型的"新动力"中华人民共和国国家发展和改革委员会；
-2023年：中央经济工作会议首次明确生物制造为"战略性新兴产业"，标志着战略地位提升；
-2025年：《政府工作报告》正式将生物制造纳入"未来产业"培育清单，完成从"新兴产业"到"未来产业"的战略性跃升，定位仅次于半导体和新能源
如同新能源行业在2010年后迎来爆发式增长一样，目前市场端预测生物制造（合成生物）产业有望在2026-2030年进入规模化应用期，形成千亿级市场。未来3-5年，AI辅助设计、自动化实验平台和生物制造基础设施的完善将是推动行业跨越临界点的关键力量，使合成生物学真正实现"以生物造万物"的新一轮产业革命。
【观点小结】既然生物制造行业目前处在迈向规模化应用期的关键节点高度相似于2010年的新能源行业，那么参照成熟产业形成过程来提高生物制造行业的发展效率，就必须客观梳理看似百花齐放的企业阵营来揭示深层矛盾，从而找到政策和资源发力的高效点应该在哪个环节。
产业格局：金字塔结构企业形态揭示价值分配失衡的深层矛盾，聚焦应用放大化
基于在战略定位方面形成的共识，深圳、上海、天津、合肥、广州等地陆续发力生物制造，以具有代表性的深圳、天津、上海、合肥四地为例：
深圳重在立法护航，首创了"楼上科研、楼下创业"综合体模式，在产业生态方面以孵化为主，已孵化企业12家，估值超百亿。
天津做为全国合成生物创新策源地，目前已建成了5星中试平台与全链条政策体系，为全国提供生物制造中试转化、技术服务与产业孵化支持，目标是建成全球领先的合成生物研发与产业化基地、国家生物制造技术创新中心与中试转化枢纽，为京津冀协同发展提供生物制造核心支撑。
上海作为底蕴深厚的产业老将，通过系统规划与国际协同，目前拥有合成生物相关企业127家，年产值突破300亿元，年均增长率28%，产业定位为"高端制造业引擎"，目标2027年打造千亿级生物制造产业集群。
合肥作为产投之城则延续龙头引领模式，与上海的凯赛生物与招商局集团共建生物制造产业园，打造"基础研究—技术开发—产业转化"完整链条，开发生物基聚酰胺在光伏、新能源汽车领域应用，真正发挥了产投力量。
在此背景下，从市场端碎片化信息来看，各类企业已经呈现出百花齐放的良好态势。然而按照实验室-小试、中试-产业化、规模化量产三个阶段来进行梳理发现，目前产业格局呈现出“金字塔”型企业梯队。
梳理到这里，联想到百度创始人李彦宏在2025年百度世界大会对于AI行业当前的产业格局比喻：其以“金字塔之变”为喻，直指当前AI产业结构的失衡之痛——底层芯片占据价值链顶端，模型与应用层价值逐级递减，形成“正金字塔”的畸形生态，而这种形态当前同样出现在了生物制造（合成生物）产业。
这一比喻实际同时揭示了AI产业和生物制造行业当前可持续发展的深层矛盾，生物制造产业当前正需要突破的核心问题则是资源、价值分配的不平衡与产业瓶颈，也是生物制造（合成生物）产业从“概念涌现”跨越到“效果涌现”临界点的关键。
目前生物制造产业上游技术服务与下游应用企业多，中试能力及配套严重不足，成为产业发展"瓶颈"。那我们直接把投资目标聚焦在已验证经济可行性，正在努力解决"如何低成本大规模生产"问题的龙头企业阵营。
其中明显可以看出，这些在金字塔最底层的龙头明显区别于高达90%以上的实验室、小试、中试环节企业，已经走通了中试到商业化路径，并形成了一定规模。尤其是在多个下游应用行业实现渗透的凯赛生物，具备了突破产业瓶颈的成熟路径和规模化优势，真正做到了新质生产力中的“生产力”，其通过与招商及合肥的合作，在新能源、交通运输等与国民经济息息相关的成熟产业实现了多领域应用渗透，真正拉近了技术到产业化的现实距离，具体应用市场端公开信息很多，不做赘述。
【观点小结】新质生产力本质的回归在于，创新技术的价值不在于底层技术的垄断，而在于通过应用创造现实价值。唯有以应用价值为导向，技术创新为动力，生态协同为保障，才能打破“上游吸血、下游贫血”困局，构建可持续生态。
应用价值导向找平台型龙头：参照生物制造2025/新能源2010产业节点，找出一家可以复制隆基绿能（目前市值1438亿）2010至2020年的成长路径的生物制造龙头
按照未来3-5年所处的千亿级市场的关键阶段，当前A股市值暂未出现千亿级公司，因此梳理完产业格局，我们回归投资目标，则是找到和2010年后诞生的千亿市值的隆基绿能（目前市值1438亿）一样，能在未来3-5年生物制造产业内复制隆基彼时成长路径的企业。（关于选取新能源赛道隆基绿能与生物制造赛道凯赛生物进行成长路径分析的原因论证详见文后附注）
首先具体讲讲凯赛的产品，暂且先不详细展开长链二元酸作为支撑公司现金流的基本盘的优势，仅从生物基聚酰胺(尼龙5X系列)作为第二增长曲线的角度来分析。尼龙5X系列是以生物基戊二胺(DN5)与不同二元酸(X)聚合而成的聚酰胺材料家族，其中X代表二元酸的碳原子数(如PA56、PA510、PA512等)，也就是说，它不止是可替代市场目前认为的尼龙66而已。
尼龙5X具备三大核心优势，其一是生物基含量≥20%（数据来源：上海市塑料工程技术学会发布的汽车部件用生物基尼龙团体标准征求意见稿），原料来自可再生植物资源，彻底摆脱对石油依赖；其二，全生命周期碳排放至少可降低40-50%，以尼龙56为例，碳排放可降低一半，全生物基的尼龙510则更高；其三，也是最重要的一点，由于尼龙5X分子结构的特殊性，决定了其性能上趋同又优异于传统石油基尼龙的特性，除了基础的轻量化性能外，在延展性、耐热性、耐磨性和耐化学性等方面更突出。而其高温聚酰胺的高流动性，使其可以以更高比例和纤维结合生产生物基复合材料，从而在应用领域具备更多的可能性，可在新能源、交通运输、建筑、服装等多个成熟产业发挥“绿色降碳”作用。
具体来看，基于以上的三大核心优势，尼龙5X已经在新能源汽车领域实现了轻量化与安全的双重突破，在光伏与风电绿色能源领域变成了"绿色骨骼"，在电子电气等高频高速领域变成了理想材料，在纺织服装领域成为舒适与功能完美融合的不二之选......
也正因为如此，工信部等六部门此前发布了《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》明确支持生物基尼龙产业化。叠加欧盟CBAM碳关税以及国内碳交易市场完善，尼龙5X必然可以获得额外竞争优势，具备了隆基彼时通过单晶技术突破和PERC效率提升大幅提升市场渗透率的基础。
产品潜力之外，财务数据信号其实也有迹可循。根据最新三季报数据，凯赛生物前三季度营收25.45亿元(同比+14.90%)，归母净利润4.51亿元(同比+30.56%)，扣非净利润4.29亿元(同比+27.83%)。单季度看，Q3营收8.74亿元(同比+13.43%)，净利润1.42亿元(同比+45.3%)，毛利率34.75%(同比+7.94个百分点)。
透过数据发现，凯赛生物现在呈现的营收稳健增长，利润增速远超收入增速，毛利率持续提升几个特点与隆基绿能2015-2017年高度相似，具备了从"规模增长"向"质量增长"转变的关键信号，而隆基绿能市值变化亦是在2015-2017年，从100亿直接到达700亿的跃升。
【观点小结】无论从核心产品应用空间还是已经具备的财务数据信号，凯赛生物都具备了率先成为生物制造（合成生物）行业产业化巨头的潜力，这一点不妨作为与我一样在新一年想做点确定性投资的朋友们共同鉴证的伏笔，在2026-2030年的时间里，让我们一起跟踪和逐步验证这家生物制造平台型龙头的诞生。
写在最后，拔高立意。之所以选择生物制造这个行业做重点布局，实际上除了最开始讲到的国家战略定位，核心是个人觉得无论是人工智能AI、量子科技亦或是低空经济等新兴产业，底层逻辑均离不开能源转型，而生物制造作为连接生物技术与先进制造的颠覆性范式，在能源转型中扮演着能源生产者、碳管理者、材料革新者和效率优化者的四大核心角色，也是推动工业文明从"挖资源、卖能源"向"用技术、造材料"的绿色发展模式转变。
正如12月10-11日的中央经济工作会议在部署2026年经济工作时所示，“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”，被单独列为明年的重点任务之一，并与能源强国建设、新型能源体系、全国统一大市场建设等多项重大部署形成系统呼应。
文末附注：
关于选取新能源赛道隆基绿能与生物制造赛道凯赛生物进行成长路径模拟的理由
1、隆基绿能(2010)前后发展的启示：公司在坚持技术创新、稳步扩张产能基础上，通过应用推广优化客户结构、通过提前布局产业链协同降低配套限制，使得隆基在2012年后迎来爆发式增长，2020年净利润突破85亿元，成为全球光伏龙头。
2、4个参照角度分析凯赛与隆基成长路径可复制度：
1）两家的技术驱动路径：均凭借差异化技术路线建立竞争壁垒，凯赛的生物制造技术与隆基的单晶硅技术均为行业领先
2）两家行业代表企业均是一主一副的业务结构：凯赛长链二元酸(主)和生物基聚酰胺(副)，隆基硅片(主)和组件/电站(副)，均处于第二曲线培育期
3）两家企业快速发展阶段均通过大规模融资支持产能建设，为未来市场爆发做准备
4）两家企业行业地位转折点：均处于从细分领域领先向全行业龙头跨越的关键期
3、政策背景方面具备相似度：
1）新能源完成从2006年立法到2010年列为战略新兴产业并提出具体目标：从2006年可再生能源法的实施将可再生能源开发利用 "列为能源发展的优先领域"，为新能源发展提供了法律保障，到2010年《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确将新能源列为七大战略性新兴产业之一，并提出到2020年非化石能源占一次能源消费比重达15%的目标。
2）生物制造（合成生物）从2010年战略新兴产业到2025年的未来产业定位并提出具体目标：从2010年被国务院首次纳入战略性新兴产业范畴；到2025年被《政府工作报告》正式将纳入"未来产业"培育清单，并提出产业规模占比方面，根据“十五五”规划纲要，到2030年生物制造产业规模目标占工业增加值比重超过11%，关键目标包括：非粮原料利用率提升至30%，生物制造产品碳减排强度平均降低50%；同时，生物基产品占比当前不足1%，目标是到2030年通过生物基替代品满足至少30%的化学品需求。
4、参照2010年新能源面向产业化突破节点，隆基绿能市值变化如下：
2012-2015年：市值基本在100亿元左右徘徊；
2017年：市值突破700亿元；
2018年：突破800亿元
2019年：正式突破1000亿元