$物产中大(SH600704)$ 看了下半年报，简单说下观点:
整体很满意。
一是归母净利润增长近30%，对于一个8倍市盈率，0.7倍市净率的公司，这种净利润增幅与其估值是无法匹配的。
二是拆分其中的项目，这次中报没有详细披露各个业务的净利润，但通过对比可大致了解。（一）供应链业务，营收有所减少，主要原因是大宗商品价格持续下行（主要商品钢材和煤炭7月份才开始企稳回升），但量方面还是有增长，钢材增加6.46%，煤炭增加14.13%。随着7月份大宗商品的回升配合接下来降息，供应链业务的业绩三季报可以期待。
（二）金融服务业务，25年上半年营收68.5亿元，比去年同期的71.44有所下降，利润方面没披露，但按公司整体利润来看，大概率金融服务利润是有增长。
（三）高端制造业务，25年上半年营收160亿元，去年同期为120亿元，增长33.95%。利润虽然未披露，但这块我认为是最大的亮点，物产中大一直被认为是供应链公司，通过半年报可预测，现在高端制造业务，对利润的贡献度已达到35-40%，正在从传统的供应链公司，转型为高端制造公司（两位数增长的高端制造公司，市场只按个位数市盈率估值），同时叠加今年的大宗商品涨价（利好供应链），低利率牛市（利好金融服务、投资业务，净资产重估），以及自身牛市品种基因，物产中大接下来股价可期。
（四）不及预期:没有提升派息比例。