泡泡玛特中报炸裂！海外营收狂飙100%
$泡泡玛特(09992)$ 从高位接近340港币下来到250港币，回调了差不多30%，市盈率也回归到35PE以下，回看泡泡玛特这两年，翻了接近30倍的股价，前期一直没有买入，毕竟我对潮玩的确没兴趣，也没有深入泡泡玛特的门店去看，不过LABUBU的爆火的确让大家开始了解这家公司，先看看运营情况：
运营情况：
以上是泡泡玛特2023至今的数据，按照泡泡玛特的目标，国内外营收占比的比例大概是4：6，而王宁最近的公开说话表示：“我们不会刻意追求海外占比达到多少，但只要海外增速持续高于国内，占比超过50%是迟早的事。
按照中期业绩报告会的指引，2025年营收突破300亿已经是确定性较大的事情了，如果按照上半年数据来看，毛利率70%则是210亿，净利润率33.7%则达到100亿的净利润，如果按照目前260元港币的股价来看，目前PE则是32倍市盈率
门店数量：
按照中期业绩指引数据，国内门店2025年年底大概在410家，而国内增长速度较快的反而是机器人门店，截至2024年底全球已投放2597台（中国内地2300台、海外297台），2024全年实现收入约7.0亿元，同比增长26.4%，占内地线下收入的18%，从单台年销售额约33万元，坪效远高于普通零售店；平均1-2个月达到盈亏平衡，现金回收期4-5个月。
海外门店数量目前是快速增长，按照中期业绩报告会上指引到2025年年第，北美目标是60家店，总门店数超过200家，剩下几个月每周都会新开3家店以上。先看看我在香港、澳门的店看到的情况
第一张是澳门的的一个打卡布景，照片是下午4点多拍的，隔壁有个小亭子开通POPMART的会员，图二是在香港的奥海城下午3点左右拍的，图三是澳门新濠影会店晚上6点拍的，人流都很多，而且刚好碰上限量LABUBU毛绒玩具发售，排队限量购买699元/个，威尼斯人的POPMART就没拍照了，人流也很多，这都说明了，目前海外POPMART受欢迎程度还是不错的。
预测：最保守的预测情况2025年底营收320亿，国内收入200亿，海外收入120亿,对应目前PE是30倍
2026年国内收入260亿，海外收入200亿，按照目前的净利润率核算对应目前PE是21倍
后面的增长情况不好预测，不过如果按照国内不增长，每年仅5%至10%的增长率，外海和国内收入占比各50%的情况，泡泡玛特后续达到的最低收入起码能去到560亿，净利润在190亿左右，对应目前PE是17倍
以上是相关IP类公司的可比估值情况，以上是我认为最保守情况下泡泡玛特对应260港币的估值情况，目前来看估值虽然不便宜，但是长久来看，成功率比较高。
PS：最近二手市场价格掉的比较厉害，我反而觉得是产品回归市场的表现，供货量足则营收上升，不断的更新换代保证了二手市场首批炒作营销的价格。