于无声处听惊雷：讲一下智光的定增

最近几天行情不好，虽然一直坚信智光的价值，但是心里也有点郁闷，正好闲来无事，就发挥一下自己的专业特长，来研究一下吧友们颇为关心的智光定增问题，也为新来的朋友解答一些疑惑。

一、智光定增的进程简述

定增，全称定向增发，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。A股市场自从九二四行情发动以来，资本活跃程度明显上升，定向增发这一募集资金的常用手段也越来越为大众所熟知。

智光的定增，始于25年9月28日的一则公告，即《关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌公告》，在这一则公告中，公司表示“广州智光电气股份有限公司（以下简称“公司”“上市公司”）正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买控股子公司广州智光储能科技有限公司（以下简称“智光储能”或“标的公司”）的全部或部分少数股权，同时公司拟发行股份募集配套资金”，2025 年 10 月 15 日，公司召开了第七届董事会第七次会议，审议通过了《关于<广州智光电气股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案>及其摘要的议案》等相关议案，并在公司指定信息披露媒体刊登了相关公告。10月17日，公司股票复牌。以上就是智光定增的前置流程，到此我们基本明确，智光电气想要提供定向增发的方式，募集资金收购其控股子公司智光储能的股权。

按照现行的《上市公司发行证券管理办法》网页链接（2006年颁布，2020年第二次修订），第四章关于“发行程序”的规定，上市公司发行证券主要分为几步：董事会拟定方案，股东大会批准，提交证监会注册（5日内决定是否受理），证监会同意（有效期12个月），公布发行情况。那目前智光走到了哪一步呢？答案是还在第一步，3月7日发布的最新的《进展公告》中提到：“本次交易的正式方案尚需公司董事会再次审议通过后提交公司股东会审议，并经相关监管机构批准或注册后方可正式实施。”也就很明确了一件事：公司董事会尚未形成最终方案，还没有把最终方案提交给股东大会。形成方案之后，其实股东大会和证监会是否批准反而是不太重要的问题，近两年来证监会还没有否决定增的例子，23年有一些因为申请材料不符合格式的案例。

二、收购标的：智光储能

根据网络资料，我们可以查到，广州智光储能科技有限公司是智光电气控股的，以储能科技为主业的科技公司，目前法定代表人是姜新宇姜总（西安交通大学毕业，智光电气总经理），股东持股比例：智光电气47.66%、广州智光能效投资合伙19.15%(智光全资、国开制造业转型升级基金12%（国开行系国资）、科泰电源5.1798%（私企）、南网能创4%（南方电网系国资），还有一些大大小小的国资私募等不再一一列举，目前来看，智光电气直接或间接持有的股份为47.66%+19.15%=66.81%,剩下的大概就是33%左右，智光目前就要从这些大大小小的股东手里收回智光储能的股权。十五五规划将储能列为支柱产业，同时结合全世界范围内的储能需求高增，智光储能的价值无需多言，收回所有股权能进一步增加上市公司的实力和盈利能力。

三、一些大家可能关心的问题

1、智光收购过程是否拖得过久？

事实上到现在为止，智光的增发都还停留在第一步，即董事会审议，我看到吧里有人说快到六个月了要失败了，所谓的六个月说法从何而来，我没有找到任何法律依据。以麦格米特去年的增发为例，25年3月28日麦格米特发布增发预告，4月14日就召开临时股东大会将增发方案通过，看起来是不是比智光快多了，但是问题是麦格米特一开始发布的就是增发方案的最终版（也就是董事会已经定稿了），直接提交给了股东大会，而智光按照最新预告，连董事会自己都没拿出最终方案，也谈不上召开股东大会或者提交证监会审议。理论上接近年报发布，个人猜测智光很可能在本月公布最终预案，然后下个月年度股东大会之前召开临时股东大会，然后通过方案提交给证监会。这都是必要的过程，前面这个程序也不存在任何时限，之所以拖得过久的原因恐怕是智光是要从其他股东手里回购，得一家一家去谈，和麦格米特那种募资扩产还真不一样，时间上会拖的比较久。与智光案例比较相似的东睦股份，同样是收购子公司少数股权，25年2月第一次停牌，6月份出的董事会方案，9月份上交所受理，直到现在还停留在证监会审核阶段。因此大家要做好长期等待的准备。

2、定增会压制股价吗

我认为不会，参考麦格米特和东睦股份，该涨的还是涨，看消息，主力，大盘和板块。

3、定增的定价怎么定

我看到吧里很多意见说是什么智光的定增价格是五块六块，纯属是无稽之谈，按照规定，“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十”,按照现行规定，定价基准日一般是发行期首日，这个现在完全不能确定，又何来确定发行价？所以这个问题讨论没有任何意义。

4、定增目前的障碍

个人感觉，智光储能除了智光之外还有11个股东，公司的目标是收回全部或者是大部分剩余股权，11个相关方想法各异，尤其面对着储能即将起爆的前夜，可能会趁机抬高价格，增加收购难度；对于所谓的定增价格高低大家倒不用太担心，麦格米特发公告的时候50-70块，定增价82，中间最高90多，现在100，最高涨到140，不存在所谓定高了定低了压制股价什么的，这些东西肯定是各方达成一个妥协。

总之，粗浅的讲了一下定增的相关事宜，不啰嗦，祝愿公司生意兴隆，股友们财源广进