又一个华晨中国？感觉不像
结论前置：我觉得属于过于混沌的机会，自己没有认知优势，暂时观望，水平有限，本文仅止于分享自己研究的过程。
看多理由：资产负债表干净，只算现金都有25亿，所有负债（基本没有有息债）5亿，市值6亿港币，大股东债务重组正在关键时候，200多亿负债的规模，急需钱（看上去很像华晨中国的案例），如果公司4月出年报的时候，大额分红，那么股价会迅速回升
24年初因为23年报无法得到审计师签字，被停牌，2025.12.22复牌，停牌前暴跌导致大股东质押爆仓强平打出一个低点，复盘当日涨了48%（这可能是大股东追求复牌的主要目的？）
1.大量欠税公告（信用房地产网，可以看到建业关联的公司，包括滑子义【胡葆森原姓滑】名下的公司，大量存在失信、欠税的情形）
（补充，这个欠税公告应该是24年公告的，23年或者24年初的欠税情况，平顶山分公司目前已简易注销。从河南税务局看到的欠税公告中，没有建业相关的欠税人（只更新到24年底，25年不知为何没有欠税公告了））
现金可用性有巨大疑问，之前有7亿贷款给别人也是违规，目前财报上说收回了，但是不好讲，有可能账上现金已经被大股东挪用，或政府实质性限制使用，优先用于保交楼的交付。
2.密集董事辞任公告，据说还有对员工工资的拖欠（确实看到了一些员工仲裁）。新委任的王军是跟胡深度绑定的【前启商业管理】，辞任的胡冰也是深度绑定而且已经限制高消费。新委任的刘琳没查到关联。
3.更换的核数师 栢淳，这是三梯队本地事务所。补充列几家同样聘任这家核数师的公司，看看走势就知道这是个什么事务所了
01661 中国前沿科技集团
08048 御德国际控股
01959 世纪联合控股
4.关联公司建业地产债务重组情况：部分信息来自gemini，未核实：
境内债务有一部分已经展期（26亿），有息负债总额240亿，境外债券141亿，规模太大了，境内银行及其他借款70亿。目前就是境外在推进债务重组方案，规模相比公司账上这25亿实在太大。中原建业的现金流创造能力（年化6kw的水平，收入同比在往下掉）对于支持大股东还债是不够的（也不是支持买入股票的逻辑）。
这里感谢球友纠正，关联方业务应该已经很少了， 如果公司能正常运转，维持一个每年创造5-6kw左右现金流的水平，那既能持续分红缓解大股东缺钱的问题，也能给除现金以外的公司股权一个保底的估值。
这个和华晨宝马当时的情况不同，没国资接盘，公司现金流创造能力不好估计（且不是博弈的关键点）25亿现金相比债务规模杯水车薪，保交楼的优先级还在还债之前……
5.按半年算，账上25.7亿利息有0.66%的利率（现金流量表收到的利息），这个倒还算符合直觉，像是真的账上有现金。
6.雪球帖子反映公司的现金是被集团统一归集的，每次财报前会回来应对审计，之后再调配走，公司实质上没有支配权，这个和欠税的情况能对上。
我认为大股东追求复盘的第一动机是盘活他的股权资产，而不是拿自己手上唯一的资产去填坑还债，或许复牌是为了用上市公司地位去对抗政府的保交楼压力，把现金支配权拿回来，同时让中原建业的股权能卖出更多价值而不是被质押盘甩卖。但站在政府、债主的角度，中原建业盘活也填不满坑【这意味着分红盘活资产不是大家利益一致的选择】，盘活后的股权价值也不太可能超过公司的现金价值到1PB以上，所以对债主没意义。不希望钱以分红形式流失，但是直接拿走又不合规……
7.复牌后，大股东所在的CCB international席位持续减持，1月9号单日减持386万股。复牌至今已减持1956万股。
这里感谢@让我对这世界好奇 补充知识，董事/管理层任何持仓变动都要在T+3通过披露易披露，那么这里的持续减持就一定不是大股东，只是同一券商持仓的其他客户。这种情况和不担任职位的大股东，持仓变动超过整数位就披露的规则是不同的
结论：需要等更明朗的局势出现，比如分红，再去算账，而不是提前赌，到时候如果很快涨到算不过来账，那错过了就错过了。
已经被强平了4亿股（停牌前）——要避免这种情况继续下去可能就是大股东追求复牌的目的。