招商局港口备注-20250706估值合理

$招商局港口(00144)$ 招商局港口14.7股价618亿市值，pe7.8，pb0.6，权益约87%。负债率28%，净利80亿，经营现金流比净利多，公司承诺分红40%以上，经营现金流70-85，资本开支按14算，折旧21，无形加商誉130，现金114，净流动-74，有息负债330+15永续债亿，净资产1200亿. 收购收益率大概 80/500～16%。不低于40%分红股息预计5.2%，公司24.6-31.5股价内务会触发回购注销，近期约2-4亿合0.5%回报，合计股东回报大概6%为底线，如果提高到利润60%回报则7.7%

作为永续经营业务，低息环境下这个股息还不错的，以移动H 6%股息作为对比，招商还有提高分红/回报的能力，如果公司能按70%分红的话估值应该还有约50%的空间. 保持40-50%的分红率不提高的话现价考虑股息税的话也合理了。