佳鑫国际资源备注-单吊哈钨20250922

$佳鑫国际资源(03858)$ 整体看不是特别便宜，业务简单，哈国白钨矿，世界第四大钨矿，露天开采。25年4月开始出矿有现金流，财务矿难而融资。由于剩余采矿权仅到2040年，达产要27年，考虑国外矿和二期还未建成存在不确定性，整体感觉现价赔率还不够高。计算有大问题的话，麻烦球友给指正下

上市前25中报数据 市值135亿，30hkd，负债率100%，有息借款19亿，利润-0.06，主要经营哈萨克斯坦的巴库塔钨矿，25年6月大体完成矿建设和出矿，经营现金流开始转正。

运营加资本成本共6万，则21万价格下，EBIT 15万/吨，1.2万吨，共18亿，减税和利息1后13净利，13年总利润170亿. 每涨1万增利润～1亿，25万每吨对应17亿净利13年总利润220. 下限按18万每吨价格下，利润10亿13年总利润130亿。

资源

資源量約為107.5百萬噸含0.211% WO3的礦石(相當於227