市场在交易滞胀，最优解是创新药

当前市场已全面进入滞胀交易逻辑，美伊冲突升级推升原油等大宗商品价格，叠加全球经济增长预期下调，防御性资产成为资金避险首选。而创新药凭借“科技+医药”的双重属性，成为滞胀周期中“进可攻、退可守”的最优投资标的，其中有两家医药龙头值得重点布局。
1. 滞胀逻辑主导市场：美伊冲突持续发酵，布伦特原油涨幅超50%，推升全球通胀；OECD下调2026年全球经济增速至2.9%，“增长放缓+通胀高企”的组合，让资金加速撤离周期、高估值成长板块，涌入医药、必选消费等抗周期领域。
2. 创新药是滞胀最优解：兼具防守与成长双重属性——医药属性保障刚需确定性，经济下行期需求不受冲击；科技属性依托研发创新，通过管线突破、出海授权打开成长空间，完美契合“进可攻、退可守”的配置需求。
3. 选股逻辑转向价值兑现：滞胀环境下，创新药投资已从题材炒作转向“业绩拐点+创新能力+现金流”三维筛选，优先选择业绩兑现明确、管线扎实、出海能力强的龙头企业。
4. 重点标的聚焦两家龙头：① 荣昌生物：双产品放量+海外授权突破，2025年实现扭亏为盈，估值低于行业平均，业绩高增长确定性强；② 石药创新：平台型布局+现金流充裕，多管线推进顺利，抗周期能力突出。@今日话题 $荣昌生物(SH688331)$$新诺威(SZ300765)$ $石药集团(01093)$