生物医药是不是可以看起来了，恒瑞医药是首选吗？

2026年政府工作报告提出，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，感觉医药好久没怎么涨了，想提前布局一个，首选了恒瑞医药，但今天出了条新闻，不知道是好是坏，还没入手，但研究的内容可以先分享下：

业绩反转确立，创新药驱动高质量增长

公司2025年上半年实现营收157.6亿元，同比增长15.9%；归母净利润44.5亿元，同比大增29.7%。这标志着公司已成功走出集采阴影，创新药收入占比持续提升，成为增长主引擎。瑞银预计2025及2026年医疗健康板块收入增长中位数分别为16%及10%，恒瑞作为龙头有望跑赢行业平均。

研发管线厚积薄发，国际化进程加速

公司近期密集收获临床试验批件，彰显强大研发实力：

3月9日：子公司收到HRS9531注射液临床试验批准，针对慢性肾脏病（CKD）适应症，全球暂无同类药物获批

3月5日：获高血压药物临床试验批准

3月4日：两款注射液（HRS-1780片、注射用SHR-A2102等）获批临床，推动股价涨超6%这些进展表明公司研发管线持续充实，为中长期增长储备动能。

机构看好，目标价隐含上行空间

瑞银发布研报，将恒瑞医药目标价从96.9港元上调至98.3港元，给予“买入”评级。当前H股股价约66港元，目标价隐含约49%的上行空间。

再对比下几大相关药企的情况的，综合还是最看好恒瑞

1. 恒瑞医药：研发平台型全能龙头

创新成色：2025上半年创新药收入占比60.66%，30余款创新药获批，产品矩阵之深厚国内无二

研发实力：累计研发投入超500亿元，ADC平台跻身国内第一梯队，PROTAC、放射性配体、AI药物发现等前沿全面布局

机构态度：瑞银目标价98.3港元，汇丰70元人民币，均维持"买入"

2. 翰森制药：研发效率之王

创新成色：创新收入占比超80%，跑赢绝大多数传统药企

核心看点：阿美替尼上市5年实现非小细胞肺癌全病程覆盖；GLP-1/GIP激动剂获再生元青睐，B7-H4 ADC获罗氏认可

机构态度：瑞银"买入"目标价51.5港元

3. 石药集团：磨底蓄力，研发投入追赶

创新成色：创新药占比约50%，但仍在集采冲击中艰难寻底

研发动态：2025前三季研发费用41.85亿，与恒瑞差距急剧缩小；ADC领域SYS6010、B7-H3 ADC等管线受关注

机构态度：瑞银"中性"目标价10.9港元，汇丰"买入"10.7港元

4. 中国生物制药：安罗替尼压舱，自研发力

创新成色：2025上半年创新收入78亿元，同比+27.2%，占比44.4%

管线亮点：安罗替尼年销40亿级别；HER2 ADC双抗、CCR8单抗等被纳入突破性治疗品种

机构态度：瑞银"买入"目标价12.2港元，汇丰"买入"8.49港元

5. 三生制药：瑞银新晋首选

入选理由：瑞银认为其估值合理，改列为行业首选，取代翰森制药

机构态度：瑞银"买入"目标价41港元

明天再观察下，如果可以，就先买入潜伏起来