$荣昌生物(09995)$ 康诺亚vs荣昌生物核心竞品（自免+ADC）竞争力打分+市场份额预测
一、核心竞品竞争力打分体系（总分100分，5大维度加权：临床进展30%+商业化潜力25%+技术壁垒20%+合作资源15%+管线协同10%）
（一）直接竞品：同靶点正面PK
1. 自免领域核心：IL-4Rα单抗（康诺亚司普奇拜单抗 vs 荣昌生物RC18）
对比维度 康诺亚-司普奇拜单抗（康悦达®） 荣昌生物-RC18 维度权重 康诺亚得分 荣昌生物得分
临床进展 国内获批特应性皮炎/过敏性鼻炎，银屑病Ⅲ期推进，多适应症落地 仅特应性皮炎Ⅱ期，进展滞后1-2年 30% 28 15
商业化潜力 2025H1销售额1.7亿，医保谈判在即，渠道覆盖全国，患者教育成熟 未上市，无销售基础，适应症单一 25% 22 8
技术壁垒 全球唯二获批，靶点亲和力优，安全性数据更优（不良反应发生率低） 同质化设计，无差异化技术亮点 20% 18 10
合作资源 国内自主商业化+海外潜在授权（自免领域需求旺盛），渠道合作稳定 无重大外部合作，依赖内部资源 15% 12 6
管线协同 搭配IL-17/23双抗、IL-23单抗，形成自免“单靶点+双靶点”矩阵 仅依赖RC18单一管线，自免领域协同弱 10% 9 3
总分 - - 100% 89 52
竞争力等级 行业领先（国内IL-4Rα赛道第一梯队） 跟随者（同质化滞后，竞争力弱） - - -
2. 肿瘤领域核心：Claudin18.2 ADC（康诺亚CMG901 vs 荣昌生物RC118）
对比维度 康诺亚-CMG901（与乐普生物合作） 荣昌生物-RC118 维度权重 康诺亚得分 荣昌生物得分
临床进展 全球Ⅲ期入组过半，FDA快速通道+孤儿药，胃癌Ⅱ期ORR 42%（全球同类首创） 仅Ⅰ/Ⅱ期早期，临床节奏滞后1.5年+ 30% 27 12
商业化潜力 授权阿斯利康全球开发，覆盖欧美日等主流市场，胃癌+胰腺癌多适应症拓展 未授权海外，仅聚焦国内，同质化竞争激烈 25% 24 9
技术壁垒 双表位结合Claudin18.2，旁观者效应可控，DAR值优化（安全性/有效性平衡） 常规ADC设计，无差异化技术，旁观者效应风险高 20% 19 9
合作资源 阿斯利康全球商业化渠道+临床资源，乐普生物国内协同 无顶级海外合作，内部ADC技术平台依赖维迪西妥单抗经验 15% 14 7
管线协同 搭配CDH17 ADC、CD20/CD3双抗，形成肿瘤ADC+双抗协同 仅RC118单一ADC，与HER2 ADC管线无靶点协同 10% 8 4
总分 - - 100% 92 41
竞争力等级 全球第一梯队（Claudin18.2 ADC赛道头部玩家） 尾部跟随者（进展滞后+同质化，无核心竞争力） - - -
（二）间接竞品：同领域赛道竞争（自免大领域+ADC赛道）
1. 自免领域整体管线（康诺亚多靶点矩阵 vs 荣昌生物泰它西普核心）
对比维度 康诺亚自免管线 荣昌生物自免管线 维度权重 康诺亚得分 荣昌生物得分
临床进展 1款上市（IL-4Rα），3款Ⅱ期+（IL-17/23双抗、IL-23、CD40），管线梯队完整 1款上市（泰它西普），仅1款IL-4Rα单抗Ⅱ期，梯队断层 30% 26 18
商业化潜力 覆盖特应性皮炎、银屑病、过敏性鼻炎等大适应症（国内市场规模超500亿） 聚焦SLE、重症肌无力等小适应症（国内市场规模不足100亿） 25% 23 16
技术壁垒 覆盖单抗、双抗多技术路线，靶点布局全面（IL-4Rα/17/23/CD40） 仅双靶点单抗（泰它西普）+单一IL-4Rα单抗，技术路线单一 20% 18 12
合作资源 自免领域渠道逐步成熟，海外授权潜力大 泰它西普国内商业化稳定，无海外自免合作 15% 13 10
管线协同 多靶点互补，可覆盖自免患者不同需求，协同效应强 仅泰它西普为核心，无其他自免靶点协同 10% 9 5
总分 - - 100% 89 61
竞争力等级 国内自免创新药第一梯队 国内自免细分赛道（SLE）头部，整体梯队弱 - - -
2. ADC赛道整体管线（康诺亚精准靶点 vs 荣昌生物HER2核心）
对比维度 康诺亚ADC管线 荣昌生物ADC管线 维度权重 康诺亚得分 荣昌生物得分
临床进展 1款全球Ⅲ期（Claudin18.2），1款Ⅱ期（CDH17），进展全球同步 1款上市（HER2），1款Ⅰ/Ⅱ期（Claudin18.2），聚焦国内 30% 27 20
商业化潜力 阿斯利康全球授权，聚焦胃癌、胰腺癌等大癌种，市场空间超300亿美金 维迪西妥单抗国内年销7.2亿，海外授权弱，HER2 ADC赛道竞争激烈（DS-8201/RC48/ARX788） 25% 24 18
技术壁垒 首创双表位ADC设计，旁观者效应优化，靶点差异化（Claudin18.2/CDH17） 常规ADC技术，靶点同质化（HER2/Claudin18.2），无核心技术突破 20% 19 14
合作资源 绑定阿斯利康、乐普生物，全球临床+商业化资源顶级 海外合作有限，依赖内部团队，商业化能力聚焦国内 15% 14 11
管线协同 ADC+双抗协同（CD20/CD3双抗搭配ADC），覆盖不同肿瘤患者 仅ADC单一技术路线，靶点无协同，依赖HER2单款产品 10% 8 6
总分 - - 100% 92 69
竞争力等级 全球ADC创新赛道第一梯队（差异化靶点+顶级合作） 国内ADC第二梯队（HER2细分头部，全球竞争力弱） - - -
二、核心竞品国内+全球市场份额预测（按治疗领域拆分，预测周期2026-2030年）
（一）直接竞品市场份额预测
1. 国内IL-4Rα单抗市场（2030年国内市场规模预计120亿元，聚焦自免核心适应症）
• 康诺亚（司普奇拜单抗）：凭借上市先发优势+多适应症布局+医保准入潜力，预计2030年国内份额达45%-50% ，对应销售额54-60亿元，成为国内IL-4Rα赛道龙头；
• 荣昌生物（RC18）：因临床进展滞后+无差异化优势，预计2030年国内份额仅5%-8% ，对应销售额6-9.6亿元，仅能抢占细分小众患者群体，竞争力远弱于康诺亚；
• 其他玩家（礼来度普利尤单抗、恒瑞IL-4Rα单抗）：瓜分剩余42%-50%份额，礼来凭借原研优势占比25%-30%，恒瑞凭借渠道优势占比15%-20%。
2. 全球Claudin18.2 ADC市场（2030年全球市场规模预计280亿美金，胃癌+胰腺癌为主）
• 康诺亚（CMG901）：依托全球首创优势+阿斯利康全球渠道+Ⅲ期优异数据，预计2030年全球份额达25%-30% ，对应销售额70-84亿美金，成为全球Claudin18.2 ADC赛道头部玩家，康诺亚按合作分成（预计15%-20%）可获10.5-16.8亿美金收益；
• 荣昌生物（RC118）：因临床滞后+同质化严重，预计仅能抢占2%-3%国内份额（全球份额可忽略），对应国内销售额3.5-5.2亿元人民币，全球竞争力几乎为0；
• 其他玩家（安斯泰来zolbetuximab、恒瑞SHR-A1904）：安斯泰来凭借多肽药物先发优势占全球35%-40%份额，恒瑞凭借国内渠道占国内15%-20%份额（全球5%-8%）。
（二）间接竞品市场份额预测
1. 国内自免创新药市场（2030年国内规模预计600亿元）
• 康诺亚：凭借多靶点管线矩阵（IL-4Rα上市+IL-17/23双抗等推进），预计2030年国内份额达12%-15% ，对应销售额72-90亿元，跻身国内自免创新药TOP3；
• 荣昌生物：依托泰它西普（SLE核心适应症），预计2030年国内份额达6%-8% ，对应销售额36-48亿元，聚焦SLE细分赛道，整体自免市场份额低于康诺亚；
• 头部玩家（礼来、诺华、恒瑞）：礼来（度普利尤单抗）占比20%-25%，诺华（IL-17单抗）占比15%-20%，恒瑞（多靶点布局）占比10%-12%。
2. 国内ADC肿瘤药市场（2030年国内规模预计400亿元）
• 康诺亚：凭借CMG901（Claudin18.2，2027年国内上市）+CDH17 ADC（2029年上市），预计2030年国内份额达10%-12% ，对应销售额40-48亿元；
• 荣昌生物：依托维迪西妥单抗（HER2 ADC，年销稳定增长），预计2030年国内份额达8%-10% ，对应销售额32-40亿元，虽有先发优势，但HER2赛道竞争激烈（DS-8201、ARX788挤压份额），增长空间受限；
• 头部玩家（阿斯利康、恒瑞、科伦博泰）：阿斯利康（DS-8201）占比25%-30%，恒瑞（SHR-A1811）占比18%-22%，科伦博泰（SKB264）占比12%-15%。
三、核心结论
1. 直接竞品层面：康诺亚在IL-4Rα单抗、Claudin18.2 ADC两大核心靶点上，竞争力（89-92分）远超荣昌生物（41-52分），市场份额领先3-10倍，是绝对的赛道龙头，荣昌生物仅能作为跟随者抢占小众份额；
2. 间接竞品层面：康诺亚自免+ADC整体管线竞争力（89-92分）优于荣昌生物（61-69分），2030年国内市场份额预计比荣昌生物高4-7个百分点，核心优势的“差异化靶点布局+全球顶级合作+完整管线梯队”，是荣昌生物短期难以追赶的；
3. 风险提示：荣昌生物若能加速RC18/RC118临床进展、争取医保快速准入，或可小幅提升份额；康诺亚需警惕CMG901全球Ⅲ期数据不及预期、阿斯利康商业化不及预期的风险。