$永臻股份(SH603381)$ 看了下国金电新的研报，还不错。

永臻股份作为具有最大海外产能（越南18万吨、参胶实国一小吨）的光伏边框龙头，结合马斯克光伏机会的消息面影响，目前位置不算高。

越南基地18万吨产能已满产、且于25H2通过北美客户审厂：公司越南基地目前处于满产状态，主要供应印度、美国等客户，当前美国加工费1000-1200美元/吨，单位盈利~2000元/吨，较国内有显著溢价。10月公司越南基地已通过北美客户审厂、目前完成两轮送样。

参股美国工厂处于爬产状态：据公司公告披露，公司持股24.90%参股美国边框企业AFSOLARTECHINC.，预计2026年产生关联交易不超过5.46亿元。25年12月北美客户参观美国工厂，目前催促公司美国基地送样，但考虑到本土供应贸易风险较低，预计后续形成供应的概率较大。

国金电新给的估值是，考虑到前期美国本土光伏供应能力相对落后，在其地面光伏供应链建设过程中，核心辅材环节有望迎来量利齐升。近期公司国内边框加工费回升、亏损有望收窄，越南基地满产稳定贡献利润，测算公司26年利润~3亿对应当前估值仅20X，后续若北美客户供货落地带来较大业绩弹性，重点关注。