2025-2026年跨年龙晋级赛

$神剑股份(SZ002361)$ $大业股份(SH603278)$ $锦龙股份(SZ000712)$

一、神剑股份（商业航天）

神剑股份的商业航天题材主要来源于其在卫星和火箭核心部件供应领域的布局。凭借技术与资质优势，公司深度绑定航天科技集团等头部客户，随着星座组网和火箭发射需求增长，未来收入有望显著提升，具有较大想象空间。具体如下：

题材来源：公司通过子公司西安嘉业航空，切入商业航天产业链，成为卫星天线、反射器及碳纤维复合材料结构件等关键产品供应商，既涉及卫星侧又涵盖火箭侧，是其商业航天题材的核心来源。

具体业务与合作：在卫星方面，神剑股份是航天科技集团一级供应商，为星网项目提供卫星天线、反射器及碳纤维复合材料结构件等产品。在火箭领域，公司为蓝箭航天 “朱雀三号” 可回收火箭独家供应尾段结构件，市占率超 40%。此外，公司还可能是 “千帆星座” 等项目的潜在供应商。

后续想象空间：短期来看，星网 2026 年预计发射 200-300 颗卫星，有望带动公司卫星部件收入增长 30%-50%。中期内，低轨星座进入密集组网阶段，可回收火箭渗透率提升，若公司市占率稳定在 40% 以上，火箭结构件收入有望翻番。长期而言，商业航天规模预计达 7-10 万亿元，年增速 20%，若公司能拓展激光通信终端等新场景，商业航天营收占比有望提升至 30% 以上，成为核心增长极。

带来的收入：目前商业航天业务收入占比相对较小，2025 年三季度仅占 0.20%。但随着星网工程、鸿雁星座等项目推进，以及朱雀三号火箭量产，卫星部件和火箭结构件订单将放量，收入将逐渐增加。如某型导弹舱体 2025 年订单有望突破 2 亿元，未来卫星和火箭相关业务收入有望成为公司重要收入来源。

二、大业股份（商业航天+人形机器人）

1、大业股份的商业航天题材主要来源于股权布局，通过持有湖北三江航天江北机械工程有限公司股权，涉足航天动力系统等领域。具体如下：

题材来源：主要源于对湖北三江航天江北机械工程有限公司 4.216% 股权的持有。江北机械专注于航天动力系统、天线罩等关键产品的研发生产，大业股份借此切入商业航天领域，获得相关题材概念。

具体业务与合作：大业股份发挥自身在金属材料领域的专长，为商业火箭的发动机部件提供高强度、耐高温的金属基复合材料，应用于发动机燃烧室和天线罩等关键部件。子公司泰尔智能装备参与研发卫星地面设备并获得 2 项发明专利，进一步拓展了在商业航天领域的业务范围。

后续想象空间：“十五五” 规划明确 2027-2030 年商业航天产业规模将突破 1 万亿元，年复合增长率超 25%。随着商业航天产业的快速发展，火箭发射需求增多，对高性能材料的需求也会相应提升。大业股份若能持续深化与江北机械的合作，或拓展更多航天领域业务，有望在航天材料供应等方面获得更大市场份额，未来业绩增长具有一定想象空间。

收入影响：目前来看，因持股比例较低，大业股份从江北机械获得的股息、红利等收益较少，对公司业绩影响甚微。若未来商业航天业务规模扩大，公司为火箭提供的特种材料订单增加，或子公司卫星地面设备相关业务取得突破，将为公司带来新的收入增长点，但短期内难以看到显著的收入提升。

2、大业股份的人形机器人题材主要源于其在腱绳材料及相关部件的研发与生产。相关介绍如下：

题材来源：公司是国内最大胎圈钢丝厂商，微拉丝技术领先。凭借在钢丝绳领域的深厚技术积累，将 “金属变形与精密加工” 的核心能力延伸至机器人领域，成功研发出高柔性金属腱绳，成为人形机器人灵巧手关键部件供应商，由此获得人形机器人题材。

具体业务与合作：业务上，主要产品为机器人灵巧手手指关节驱动簧、机器人用特种钢丝与钢缆等，已成为智元机器人等多家人形机器人领军企业的核心供应商。合作方面，与宇树科技联合开发 Unitree H2 机器人手指。同时，全资子公司山东大业机器人科技有限公司与北京邮电大学合作，开展人形机器人腱绳材料与感知功能探索。此外，大业股份是国内唯一向特斯拉送样钢制腱绳的上市公司，产品已通过特斯拉初步测试，正等待量产方案确认。

后续想象空间：人形机器人市场前景广阔，随着特斯拉 Optimus 等产品加速迭代，若未来人形机器人实现百万级出货量，腱绳市场规模将达数十亿级。大业股份作为钢制腱绳领域的领先企业，有望凭借技术优势和先发地位，享受行业快速发展带来的红利，在全球人形机器人供应链中占据重要地位。

收入影响：2024 年上半年，大业股份腱绳业务已取得 2212.39 万元营收，毛利率达 37.2%。2025 年腱绳产品实现小批量生产，预计全年营业收入在 1-2 亿元区间。若未来获得特斯拉等企业的大量订单，收入将大幅增长，成为公司重要的业绩增长点。

三、锦龙股份（人形机器人）

2025 年 12 月 24 日，优必选以 16.65 亿元收购锋龙股份 43% 股份，交易完成后，优必选创始人周剑成为锋龙股份实控人。锋龙股份深耕园林机械、汽车零部件领域多年，拥有成熟的精密制造能力和广泛的客户资源。优必选则是人形机器人龙头企业，收购锋龙股份后，可借助其制造优势加速人形机器人 Walker S2 的量产落地，而锋龙股份也能借此切入人形机器人赛道，未来有望持续承接集团机器人产业链资源。

四、泰尔股份（商业航天+人形机器人）

1、泰尔股份的商业航天题材主要源于其在激光智能制造技术在航天领域的应用。公司凭借相关技术与产品进入主流航天供应链，随着商业航天产业发展，未来收入有望逐步增加，具有一定想象空间。具体如下：

题材来源：核心是公司的激光 3D 打印、激光表面强化等技术，以及龙门式多轴联动焊接平台等高端装备，可满足火箭箭体、发动机及卫星等航天器相关部件的制造需求，技术延伸与产业链配套是其商业航天题材的关键来源。

具体业务与合作：业务方面，公司可提供激光 3D 打印航天部件、激光表面强化航天装备部件，以及用于航天结构件制造的龙门式多轴联动焊接平台等。合作上，公司与南京航空航天大学在激光焊接、航空航天领域联合研发，还与上海交通大学共建先进激光智能制造研究中心。此外，公司已完成激光 3D 打印航天部件等产品开发，相关装备已交付未公开的客户，且凭借相关业务进入了航天科工、航天科技等主流航天供应链。

后续想象空间：国内商业航天产业进入 “资本赋能 + 技术突破 + 规模扩张” 的黄金发展期，“星网” 与 “千帆” 星座加速组网，火箭发射频次提升，对高精度航天部件、高端装备需求大增。泰尔股份作为相关技术与装备供应商，若能持续深化合作、扩大市场份额，有望在商业航天领域获得更多订单，从单纯的冶金设备商转型为 “高端装备 + 智能制造 + 新材料” 综合型企业，存在较大的发展想象空间。

收入影响：目前商业航天业务收入占比不足 5%，短期难以贡献显著利润。但长期来看，随着商业航天产业发展，若公司能抓住机遇，相关订单将持续落地，激光 3D 打印部件、激光表面强化服务、高端自动化装备等产品收入有望成为公司新的重要收入来源，带动整体业绩增长。

2、泰尔股份的人形机器人题材主要源于其在机器人核心部件技术研发及与头部企业合作等方面的布局。相关介绍如下：

题材来源：公司拥有国家级企业技术中心等研发平台，累计获得 535 项有效授权专利，自主研发的 “双独立 FFN+Q/K/V/O 投影矩阵” 神经网络架构等技术，可提升机器人动作精度与响应速度，为其切入人形机器人领域提供了技术支撑，这是其题材的重要来源。

具体业务与合作：业务上，泰尔股份开发了机器人关节模组装配线与检测设备，能提升机器人关节生产效率与合格率。合作方面，其子公司泰尔智能装备与特斯拉在机器人关节部件方面开展合作，产品已进入特斯拉 Optimus 供应链测试阶段。同时，公司还与华为联合开发人形机器人关节部件，技术成果可迁移至特斯拉机器人供应链。

后续想象空间：2026 年特斯拉 Optimus 量产落地进入倒计时，人形机器人赛道将从概念炒作迈入业绩兑现期。泰尔股份作为产业链核心玩家，若能成功进入特斯拉量产供应链，且随着未来人形机器人市场规模不断扩大，其业务有望随之拓展，在人形机器人关节部件领域占据更大市场份额，存在较大的发展想象空间。

收入影响：2025 年泰尔股份机器人业务营收占比 15%，新签订单同比激增 77%，在手 1.2 亿元订单。若 2026 年特斯拉量产 10 万台 Optimus，按单机关节部件 800 元测算，对应营收增量 8000 万元，将显著增厚业绩。随着未来人形机器人量产规模进一步扩大，若公司能持续获得订单，机器人业务将成为重要收入来源。