警惕GLP-1“陷阱”

随着辉瑞收购GLP-1减肥药开发商Metsera消息的传出，GLP-1药物下半场的竞争愈发激烈。对于GLP-1药物这个过去几年医药产业的最大风口而言，留给中小玩家的机会已经不多了。

在司美格鲁肽等明星产品的带动下，一批国内多肽原料药企业迎来了一轮前所未有的红利，财务数据呈直线上升态势。然而，在“暴利”的驱使下，越来越多的药企开始贪婪，它们不再满足于只做一家原料企业，而是开启疯狂的产能扩张模式。

正所谓“此一时，彼一时”。国内产能“大干快上”之时，大洋彼岸却在上演一场捍卫司美格鲁肽霸主地位的“保卫战”，这无形间让一大批药企陷入司美格鲁肽“陷阱”。

扩产狂欢暴露了国内药企在技术创新、成本控制和风险管理上的深层短板，正在将整个行业拖入“骑虎难下”的尴尬境地。

01 暴利盛宴

全球糖尿病与肥胖症的流行病学数据绘制出一幅令人垂涎的市场画卷。

2025年上半年，这幅市场版图呈现出愈发绚丽的格局。全球GLP-1的