便宜，很便宜，超级便宜-选股要打开格局

近日在群内交流中国银河与港交所两家港股公司时，我回溯了 2023 年对它们的初步研判与决策，也恰好梳理出自己投资思路的迭代脉络，尤其在 “格局打开” 这件事上，有了更具体的认知。

先复盘 2023 年对两家公司的初始判断：

中国银河：当时其股息率约 10%，但我对券商行业的固有偏见较重 —— 认定券商生意模式差，行业内卷严重，从佣金竞争到业务同质化，痛点一箩筐（具体问题可结合券商行业共性自行补充）。最终因 “嫌弃” 行业与模式，放弃了布局。

港交所：彼时市盈率（PE）约 25 倍，股息率 3% 左右，但其生意模式的优势肉眼可见 —— 独家垄断港股交易核心资源，壁垒深厚到堪比茅台，是典型的 “无敌型” 公司。可碍于估值偏高，当时也未入手。

这次复盘最核心的收获，是让我真正打开了投资格局，尤其在对 “中国银河类” 标的的认知上，有了颠覆性转变：当标的足够便宜，且存在 “变好” 的可能性时，生意模式的