$三一重工(SH600031)$ $徐工机械(SZ000425)$ $恒立液压(SH601100)$
工程机械：有色受益品种，矿机海外市场大有可为-20250930
天风观点：铜金大牛市，工程机械需求有望受益！
1、海外矿机市场空间广阔，考虑后市场在内海外巨头矿机收入年度合计超过1800e，5年cagr均为两位数：从收入体量来看，全球第一梯队的企业包括卡特彼勒和小松，营收规模均在900亿元人民币左右，二者近5年CAGR分别为14%、25%；
2、海外矿山装备业务静态来看新机市场超过1100e，利润率更高：主要包括矿用自卸车、刚性矿车、非公路宽体车、铰接车等等，卡特矿机业务营业利润率高达20%，后市场利润率可能更加丰厚；
3、铜金大牛市，后续市场仍有可观增速：铜金开采的资本开支增速高于需求增速，主要原因系开采难度逐步加大，参考龙头复合增速，未来市场潜力巨大。
#有色板块开盘大涨，锡业股份涨停#