$徐工机械(SZ000425)$ 入选浙商10月金股

徐工机械：一句话逻辑-迈向工程机械全球龙头：混改效益凸显，矿机构建新增长极。

行业β：工程机械行业筑底向上

1）8月挖机内销同比增长15%、出口同比增长11%。

2）雅下水电、青藏铁路等大型基建项目开工，有望持续拉动工程机械内需。

公司α：矿机版图日益完善、混改效益凸显，迈向全球龙头

1）国内工程机械龙头，产品品类齐全、深度参与川藏线、雅下水电等大型项目。

25H1，公司#矿挖（90吨级及以上）国内市占率约40%、#掘进机 市占率约37%；集团旗下凯宫重工（徐工机械持股34%）主要从事#盾构机# 研制。

2）矿机版图日益完备：与福德士河集团签署中国绿色矿机出口最大单，将在2028-2030年间为其提供150-200台240吨纯电矿卡。

3）拟推机械行业最大规模激励计划之一： 拟授予人数4700人（覆盖公司17%的员工），拟授予权益4.7亿股（占总股本4%）。

风险提示：1）基建、地产投资不及预期；2）出口不及预期；3）应收账款等风险敞口