$美好医疗(SZ301363)$

脑机接口研究：看好美好医疗——公布脑机接口多个领域规划，看好26年业绩加速趋势

1、人工耳蜗是脑机接口的延伸应用形式，公司是全球人工植入耳蜗龙头企业的战略合作伙伴和核心供应商，在人工植入耳蜗组件的研发和生产转换等方面与客户有长期深入的合作关系。目前，侵入式脑机接口产品在植入材料选择、生物相容性、自供电技术等关键领域与人工耳蜗高度相通。公司正与下游脑机接口客户深入开展产品合作，协助客户实现从实验室研发到批量出货的高效商业化转化。

2、公司在脑机接口领域未来的发展规划：

1）在侵入式脑机接口领域，持续提升植入体组件的长期稳定性与生物相容性，推进材料安全性及排异反应等方面的测试与优化，提供具备长期植入性、低排异、可量产、高可靠性的产品解决方案，并为非植入组件提供集成化、小型化、便携式的产品研发制造支持。

2）在半侵入式脑机接口领域，提供长期植入产品方案，并配套相关手术辅助器械与耗材。

3）在非侵入式脑机接口领域，提供小型化、便携性强、质量稳定的产品组件与耗材。

3、预计公司26年加速增长，注射笔和CGM业务加速放量；公司持续拓展新领域，布局脑机接口和人形机器人。25-27年归母净利润增速5%、35%和22%，PE 35、26、21倍左右。

--中信建投