去年元旦调研记录
一、 当前产能、生产与人员（了解运营基本面）产能与用工：公司近期招工（如去年末增员300人）主要对应哪部分产品的产能扩张？答：主要为光学棱镜与玻非透镜旺盛的季节性需求，棱镜下游A客户新机发布情况较好（2025年再次成为全球出货量第一，市占率20%），三四季度是国外消费旺季。玻非透镜下游主要为激光雷达、光模块、手持影像，其中光模块增长明显，合作S公司的订单增加，手持影像全年增速较快。
当前整体产能利用率如何，主要瓶颈在哪些环节？为应对缺口，公司在提升自动化水平与人均产值方面有何具体计划与目标？答：目前产能储备充足，在25年上半年曾出现过产能短缺的状况。因为25年积极扩产，25年底产能较年初有翻倍提升，并计划26年再提升50%。如果有临时订单需1-2个月缓冲，因为对核心客户优先保障。公司磨具为自研产品，扩产较为容易。自动化水平方面，目前棱镜产品已达到80%自动化率，但玻非透镜目前仅能提高到50%水平，主要原因为工序过多需要人员较多，提升有限。生产策略：在车载与光通信业务扩张中，公司如何权衡“产线柔性复用”与“专用产线建设”两种模式？未来12-24个月，新增固定资产的主要投向是哪些具体产品或工艺环节？答：目前产线通用，资源调节比较容易。新增固定资产主要投向新兴的光模块和AR玻璃晶圆业务。光模块新工艺已进入送样阶段，AR玻璃晶圆业务从2016年就开始为微软Hololens配套，技术积累深厚，目前主流AR产品均采用其玻璃晶圆。
二、 关键项目建设进展（追踪资本开支落地）高精度玻璃晶圆基地：因下游市场节奏影响而推迟的“高精度玻璃晶圆产业基地建设项目”，目前是否已有明确的复工或加速建设时间表？预计何时能达到预定可使用状态？答：已在建16万方专项生产基地，将集中处理晶圆生产。集中在12英寸与8英寸晶圆产能，目前合计10万片月产能，库存几十万片。且月产能会有较大提升空间。嘉兴精密光学器件创新基地：总投资超10亿元的嘉兴项目，目前土建及后续工程进度是否符合预期？预计投产时间线如何？该基地将主要承担哪些产品线的生产？答：嘉兴精密光学基地厂房已建成，正在装修阶段，AR眼镜产品将逐步启用该场地。但实际投产时间可能延至2027年，与温州蓝道项目2026年投产的计划存在时间差。这两块工厂主要生产为微棱镜和AR玻璃晶圆。
三、 核心业务经营与客户进展（聚焦基本盘与增长点）
棱镜业务：作为A客户核心供应商，当前微棱镜业务的订单能见度、产能利用率及毛利率趋势如何？为降低单一客户依赖，在安卓系手机或新兴光学方案（如国内厂商的OCS）中，是否有取得具体的折射棱镜/准直透镜等产品的设计导入或订单突破？答：目前行业预期高涨，产能规划按2-3倍规模布局，当前需求远超预期。AR市场从去年下半年开始活跃，Meta、Rokid等厂商都在发布产品，行业成熟度提升明显，从样品级逐步转向量产。高精度玻璃晶圆项目的复工复产正在加大投入，抢占市场先机，并提到海外大厂即将推出的产品将带来更多机会。在开拓新的客户渠道方面，与非A客户的合作也在开展，例如为小米、vivo搭建产线，ocs方面是合作客户委托蓝特进行研发，ocs折射棱镜正在给客户送样。玻璃非球面透镜业务：该业务在车载（激光雷达、HUD）和光通信两大领域的收入占比、订单能见度及毛利率有何差异？在车载领域，与华为、比亚迪等头部厂商的合作，目前处于验证、定点还是量产阶段？答：车载镜头主要供应头部模组厂商，间接覆盖主流车型，激光雷达合作方包括速腾等。主要处于量产阶段。玻非透镜量产服务于下游光通信S公司，光模块毛利率（50%）高于车载业务。光通信业务深度拷问：客户与合作阶段：公司与光模块厂商所称的“建立合作”，具体是处于样品验证、小批量试产还是已进入量产供货阶段？答：光模块业务合作主要是S客户提供玻非透镜产品。交付能力：从接单到交付的平均周期是多长？当前影响交付速度的关键瓶颈（是材料、压型、测试还是装配）是什么？产能已持续扩张，25年底较年初翻倍，并计划26年再提升50%，吸取了25年上半年产能不足的教训。影响交付的主要问题在于工序繁琐耗时间，提升工人数量以及技能培训。供应链弹性：若面临需求爆发性增长（如订单短时间翻倍），公司的供应链（原材料、设备）能否快速响应？弹性如何？董秘强调产能储备充足，但临时订单需1-2个月缓冲，原材料，设备端不是问题，目前在加大招工也是为扩产准备。客户在第四季度进行光通信订单加单。技术路线竞争力：在800G/1.6T等高速光模块中，您如何评估玻璃非球面透镜相较于硅基透镜的长期竞争力与成本优势？公司将如何巩固在此路径上的领先地位？由于精度不同，玻璃非球面透镜比硅基透镜更高端，价格基本上是硅基的2倍。蓝特这边具备大批量量产能力与成本控制能力。可以持续提高市场占有率以及价格优势。硅基透镜成本优势明显（成本2块钱），但客户因自研芯片且对透镜要求较高，因此采用玻璃非球面透镜方案（成本3-4块钱），侧面反映客户技术路线的特殊性，但硅基路线是未来主流趋势，公司也在这方面积极研发布局。
@十分冷淡存知己_@素手出锋芒
不知道是不是你们二个问问蓝特光学，这是我们去年10月底11月初的标的。先说一下我的看法，中信首席让投资人作为一个棱镜企业看，不用关心ocs，经过调研这是错误的。企业不光给美国应材做光刻设备棱镜，也扩展了其他高利润场景。 但是当时企业是120亿市值，中信自营盘做的市值管理，水很深，所以我们设定的目标是250亿。
总结：优秀的企业家，劳动密集型行业，行业涨潮成就了它。目前对我来说没有投资价值。
蓝特光学＞力鼎光电＞中润光学，因为中际旭创二年前选的是蓝特光学，被拒绝后选的滕景科技，所以才注意到这家企业。可能去年我的回复被你们看见了，所以现在一直追着我问这个企业。
祝你们投资顺利，以后都不要问了，我只给自己人服务。