中美两国抢购铂金，伦敦不断减少的铂金库存。

据彭博社报道，铂金供应紧缩已达顶峰，中美买家抢购致伦敦库存锐减，推动其成为今年表现最佳大宗商品之一，价格上涨 45% 至近 1320 美元 / 盎司，借贷成本飙升。

关税担忧使大量铂金涌入美国仓库，纽约近三周吸收近 29 万盎司，而中国第二季度进口创 120 万盎司纪录，进口量持续超国内消费量，且出口受限、库存不明，其国企是唯一获增值税豁免的进口实体，即将推出的铂金期货或进一步刺激需求。

这导致伦敦、苏黎世出现供应短缺，贸易商紧守库存，但因缺乏可靠数据难估库存低位。铂金一个月租赁利率虽从 7 月 35% 以上降至 10% 以上，仍远高于常态，反映市场 “严重紧缩” 持续，高利率令依赖租赁的工业制造商承压，甚至出现流动性蒸发。

当前市场连续三年短缺，南非供应中断加剧紧张。尽管矿业盈利从去年 60% 升至 90%，但需价格再涨 50% 才足以激励新产能。专家认为，结构性短缺等条件为 “剧烈反弹” 奠定基础，对冲基金等持续看好铂金市场。

白银有色（601212）：上游铂矿资源龙头

铂矿资源布局：通过持股全球第三大铂金公司斯班一（Sibanye-Stillwater）19.82%的股权，间接拥有大量铂矿资源。斯班一铂系金属资源量达3,798吨，储量695吨，2018年铂金产量23吨。

权益规模：公司权益铂族资源量659吨，年权益产量9.7吨，是A股唯一量产铂金矿的企业，填补我国铂矿缺口。

战略意义：铂为燃料电池关键催化剂，我国铂矿探明储量仅占全球0.4%，公司资源稀缺性突出。

♻️ 二、贵研铂业（600459）：全产业链技术与回收龙头

行业地位：中国贵金属综合服务商龙头，全球排名第五，承担国内80%以上贵金属科研项目，拥有国家重点实验室。

资源循环能力：虽不直接拥有矿山，但通过贵金属二次资源回收技术（如废旧催化剂提纯），年回收量显著。2022年营收达407.59亿元，连续5年上榜《财富》中国500强。

应用场景：产品覆盖汽车催化剂（国六标准）、电子材料、航天军工等，受益于燃料电池和国产替代需求。

投资提示

白银有色：需关注铂价波动、燃料电池产业进展及海外并购风险。

贵研铂业：依赖进口原料，需跟踪回收渠道稳定性及国六标准推行力度。