白酒行业的业绩底到了吗？

根据春糖会的参展情况、各品牌白酒的零售价、上市公司的年度报告和公开信息以及消费客群的减少，白酒行业的业绩底还没有到来！

刚结束的春糖会格外冷清，参展比看展的人都多，说明终端消费低迷，经销商赚不到钱。

除了飞天茅台的价格稳住了一些，其他白酒的零售价还在下滑，尤其是洋河系列、舍得系列等三线品牌酒的价格下跌明显。

根据部分已公布的上市公司的年报，2025年第四季度的收入、利润以及现金流还在持续恶化，并没有企稳的迹象。

根据2026年1～2月份的数据，房地产投资同比仍在下滑；全社会固定资产投资虽然由降转增，但幅度仅是1.8%，而民营企业的固定投资仍在下降，为-2.6％。短视频等新媒体和游戏业务的增长（腾讯的年报），会进一步降低人们的物理社交需求。

由于白酒的社交属性强，这些因素以及对公职人员的管控，都构成了对白酒的不利影响，也就是说，白酒消费的外部环境还在持续恶化。

基于以上原因，白酒行业的业绩底还没有到来。

未来，白酒企业将进入淘汰赛。

三线品牌以下酒企将迎来至暗时代，“强吃弱”是这个时代的主旋律。

对于产能扩建大、现金流恶化、有息负债持续增加、产品缺乏竞争力的白酒企业，要远离。

对于这些企业来说，寒冬才刚刚开始！

$舍得酒业(SH600702)$ $洋河股份(SZ002304)$ $五粮液(SZ000858)$