密尔克卫（三）

#雪球星计划# $中国外运(SH601598)$ $密尔克卫(SH603713)$ $永泰运(SZ001228)$

八：主营财务数据

（一）：经营层面

1-营收&净利润：如前所述，22年下半年开始化工行业整体下行，24年开始有所恢复，但25年来公司业绩放缓，上半年收入增长17%，归母净利润增长13%（期间费用增长较多)；最新3季报业绩略低于预期，前三季度收入增长12%，归母净利润增长7%，货运仓储业务价格还是在低位。

根据分业务加总合理预期收入138亿，增长14%，利润6.3亿；25全年机构预期收入增长13%，利润增长15%，目前来看收入能达标，但是利润增长有差距；同时股权激励目标是17%的增长，完成更加困难。

同时从公司盈利预测稳定性来看：公司业绩从21年开始均低于市场预期，业绩可预测性较差。

2-毛利率来看，密尔此前一直是最高的，不过从24年开始公司整体毛利率开始下