秦发股东大会记录
本人作为小股东参加了6月20日秦发在广州召开的股东会，本篇文章和大家分享一下我在秦发股东会得到的公司相关信息，以及我对公司的主观看法。
一、公司经营信息
1.公司目前已经获得TSE矿权，TSE矿紧邻SDE且矿区面积接近，储量接近，埋藏深度与SDE二矿差不多，预估建设产能2000-3000万吨/年，预计TSE建矿成本低于SDE建矿成本，TSE煤质要优于SDE矿，当前正在与几家企业进行合作商谈。
2.SDE矿一期干选洗煤厂已投产，洗后4600卡左右，SDE二期洗煤厂即将完工投产，投产后会洗出两个品种的商品煤，第一种为4600卡，第二种为5000卡以上，5000卡以上的煤可以卖给日韩。两个洗煤厂的洗出率在70%-80%。
3.SDE一矿设计为1个大工作面（日产3万吨，今年10月投产）+1个小工作面（日产1万吨），大工作面长550米，第一个超长工作面推进长度大概2400米，以后推进长度应该更长，工作面搬迁需要一个月，公司准备买入两套550米工作面设备，未来可能会在两个工作面同时工作，全年可按270–300天工作日计算，年产量稳稳超过1000万吨。
4.SDE矿的吨煤运输费用约为100元/吨，运输距离为：矿区→公司自有码头（34公里道路）+码头转驳到FOB。
5.公司煤炭售价主要参考CCI。（根据本人跟踪，也可参考FOB4600卡价格）
6.SDE一季度毛利率30%，随着大工作面投产，自有电厂投运，道路硬化，码头皮带运输能力提升，管理层预计毛利率会显著上升。
7.SDE二矿计划先建设两个正常工作面（大概是日产1万吨），然后在计划是否建设大工作面。
8.股东提问国内是否会限制进口煤，白总回答：限制也会先限制非环保煤，SDE煤是环保煤，低硫高卡，大概率不会受到限制。
9.SDE的生产成本很低，在行业成本分布的20%-30%，当产能达到4000-5000万吨后，预估60-80元吨生产成本（包括折旧）。
10.公司在印尼其他的三个小矿，未来产能建设预估2000-4000万吨。
11.与浙能的合作达成后，公司未来的融资成本和难度显著下降，股价很高时也不排除股权融资。（管理层表示当前股价，公司没有股权融资的想法）
12.印尼的资源税9%，所得税22%，增值税免除。
13.SDE除了出口到中国，也出口到印度、泰国，根据印尼EMO政策，SDE在印尼主要将煤炭出售给当地水泥厂。
二、公司的战略
1.复制与浙能的合作模式，拿矿建矿，然后引入大型企业进行合作开发。
2.公司在印尼有优势，是第一个在印尼跑全所有手续，并成功建设煤矿并投产的中国企业，目前依然在印尼寻找合适的资源。
3.公司目标是每年建设一个矿、投一个矿，例如SDE二矿今年建设，明年投产。
三、股东回报
1.秦发的大股东、高管、小股东利益一致，未来可能会做股权激励。
2.公司未来经营现金流主要用于滚动开发，也会考虑分红，出让矿区项目股权的收入会考虑分红。
3.公司进入成熟期后，分红比例会参考行业分红比例。
四、主观感受
秦发的股东大会上午11点开始，大会持续了2个小时左右，一直到现场没有股东继续提问才进入大会收尾环节。
股东提问环节，白韬总对所有问题都对答如流，无论是公司经营相关问题，还是股东回报相关的问题，白韬总都是正面回答，且回答质量非常高，无空话套话。
秦发管理层给我的感受是专业、真诚，这种管理层在港股公司中真的是很难得，所以我对秦发的未来发展方向和股东回报都不担心。
我认为投资秦发的关键点还是对煤价的判断，如果煤价可以稳住，秦发将会是低估+极具成长性+良好股东回报的投资标的。