集海资源、MJS更新

9月份我们一行人去烟台实地调研，参观了集海资源的矿区——宋家沟露天矿、邓格庄金矿，此次调研加深了我对公司的了解，所以打算写篇文章与大家分享。

我觉得目前集海资源的主要看点为已有矿山的产量和成本变化与并购矿山带来的增量。

一、已有矿山的产量变化

目前主要为集海资源贡献利润的矿山是宋家沟露天金矿，按照MJS的产量指引，2026年采矿量287万吨，平均品味0.56g/吨，假设地下矿保持当前的产量，明年宋家沟露天+地下的黄金产量大概1.5吨左右。（已扣除选矿损失和冶炼抽成）

我认为2026年的1.5吨的黄金产量指引应该可以达成。

上图来源是宋家沟露天金矿的第三方SRK技术报告（二期矿坑数据），可以明显看到当露天矿的采矿作业高度达到海拔30m时，可开采的有效矿石量会突然增加，品味明显上升，废石量明显下降，剥离率明显降低。

根据MJS2025年中报披露，宋家沟露天金矿2025年在海拔+57m至-15m进行作业，