$来凯医药-B(02105)$

补充几点：1、很多股友既想102在临床初期BD，又想高价BD，这不矛盾吗？以往高额BD案例，百利天恒B01D1和三生制药SSGJ-707都是在二期完成后BD。同类bima也在完成单药二期且联用司美二期开始一段时间后，礼来已经看到试验初期部分受试者减脂幅度远超司美（来凯102小鼠实验显示3周可见明显减脂增肌），这才出价19亿美元收购。

2、确实吕总在电话会说过争取在二期前BD、争取在年内BD之类的话，但8月27日券商组织的交流会上CFO邹国强还说投行找我们做配股业务，但是我们没有实质性推动，结果呢？电话会听听就好，不必当真。

3、礼来出资做102美国一期，应该获得了优先BD权。比如来凯接受某家mnc二十亿美元报价，礼来可以行使优先权以同样价格bd。那么，美国二期很有可能延续这一合作方式。

4、来凯在9月配股也符合以上判断，由于102不太可能在二期前BD，来凯需要募集资金筹备国内二期。

总而言之，102的未来仍不明朗，成为主流减肥药；成为面向耐受差/有增肌需求人群的小众减肥药；又或者不能成药、一文不值的可能性都还存在。假如疗效很好，早BD不见得是好事，像bima在二期进行中BD的价格会高一些，像三生制药在二期完成后BD的价格又会更高。