20250806机器人的一些信息
本文为个人学习记录，不做投资推荐
【华创机械】强call人形机器人!边际做多新方向、低位做多应用场景、逻辑做多1→10环节
GEN3发布之前，我们对于机器人策略用16个字概括：高度不够、宽度来凑、场景先行、有牌为王
拓宽度最优选仍是做多新增零部件、核心方向为降本。看好MIM粉末冶金、旋转变压器和轴向磁通电机：
1、MIM（单BOT3000元） 主要应用于灵巧手微型零部件和轴向磁通电机转、定子，原材料利用率高、生产效率佳、成本低。
2、旋变（单BOT2000元） 价格较低，环境适应性强，微型化扁平化加速研发。
#亚普股份
3、轴向磁通电机（单BOT5000元） 重量轻、转矩大、散热强、搭配行星减速器适配下肢关节，机器狗中率先放量。
应用场景端的低估值“机器人＋”标的。马斯克对GEN3使用场景规划为汽车、物流、特种三大领域。场景先行不仅决定了国产机器人量产的路径、也在很大程度上决定了其市场空间的上限。B端率先放量的趋势已较为明确，尤其是在智能物流、纺服、特种行业等高复购、高刚需、低容错的应用领域。
物流：兰剑智能、永创智能、诺力股份；纺服：杰克股份；特种：华荣股份、景业智能等
机器人1到10的两大板块：设备、数据与视觉。
1、视觉方案刚需，芯片及算法为核心，先发优势延续，竞争格局优，通缩风险小。
#奥比中光、奥普特； 数据采集是机器人的最后一公里。 #凌云光、思看科技
2、磨床逻辑持续强化、订单催化属性强。大丝杠精度需求提升+微型丝杠难以以车代磨。磨床环节具备高壁垒、强议价、订单直接催化的属性。
【国盛机械&机器人】轮动之际，更要关注攻守之势！
昨日提示，高风偏背景下+板块整体低位，叠加世界机器人大会、运动会、月底审厂等催化，beta上大概率安全。但从1到N未真正开始，不可盲目下注。从0到1阶段，各环节供应商伐交频频，攻则强，守则弱，辨明攻守之势尤为重要。
1️⃣执行器：量产前需要进一步降本，海内外供应商均在导入，格局变化很大。日产尼德科、#浙江荣泰（线性） 是比较明确的进攻方，#银轮股份、新泉股份 都是潜在选手；
2️⃣减速器：摆线针轮/行星可能在腰部、髋关节上得到有限的应用，#高测股份 是进攻方；谐波减速器用量仍在10个以上，#斯菱股份 有望从海外竞争对手中争取到更多份额；
3️⃣轻量化：peek渗透率大幅提升，整个板块都是进攻方，直接对接t的有且仅有#福赛科技、恒勃股份； 结合价值量/市值，推荐排序：#福赛科技、浙江荣泰、高测股份、斯菱股份、新泉股份、银轮股份。
风险提示：机器人量产进度不达预期，大模型进展不及预期，产业链国产化水平不达预期 华创机械范益民/丁祎/於尔东【东吴计算机】20cm涨停，持续推荐
【国盛机械&机器人】旋转执行器改型，重视变化的减速器
相比线性执行器，Gen3旋转执行器变动更大。丝杠难在工艺，#减速器难在既定参数框架下的正向设计。旋转执行器保密程度更高，tier1拿不到减速器的完整图纸（仅有钢轮），提交的样品均是半成品。所以减速器的公司都是直接和t对接，t给出技术参数，供应商在既定的参数下设计合适的结构。潜在的变化主要是两点：
（1）谐波减速器传动比要求提高（80-100），但体积更小、噪音更低；
（2）腰部和髋关节可能会采用摆线或行星减速器，也有可能是二者的结合。
两个核心标的分别对应以上两点变化：
1⃣#斯菱股份 相同传动比，谐波的体积能够做得更小、更轻，所以在上半身仍不可替代。斯菱股份是国产谐波唯一供应商，近期有重大进展！客户对第一款型号测试结果满意，第二款已经送样，份额有望大幅提升！同时，机器人和车用轴承是公司老本行，有望进一步拓宽产品线。
2⃣#高测股份 髋关节和腰部对承载力要求较高，因此考虑用摆线或行星等新方案做局部替代。高测成功对接t，渠道层级较高。先摆平商务关系，而后会有越来越多产品进入供应链，这一点很类似年初的#浙江荣泰，主业格局也在优化，预期差极大，建议高度重视。
本轮行情的关键是辩明攻守之势，动态思维选股，进攻方核心标的排序：#福赛科技、浙江荣泰、斯菱股份、高测股份、银轮股份、新泉股份。
连续多日强推，请重视稀缺的AI多模态+机器人遥操核心标的当虹科技。
8月6日，当虹科技发布公众号，正式首发「BlackEye Vision机器人超远距离远程操控系统」。更是表示#已正式投入商用。
机器人遥操需求明确：只要机器人和狗需要场景落地，遥操就是#标配。测算市场规模超百亿。
先发优势明显：云深处、智元进入商务阶段，宇树测试中。#正在对接特斯拉切入海外市场。
当虹技术领先，竞争格局好。当虹时延可以做到80ms，友商150ms。点云压缩传输只有当虹能做。目前#唯一和头部机器人大厂合作。
机器人遥操环节唯一标的，目标市值200亿，当前仅65亿，后续催化很多，持续推荐！
强推【华锐精密】：机器人专用刀具第一股，宇树产业链新龙头
#1、宇树机器人出货稳居全球第一阵营！1）8月5日，宇树发布新机器狗A2，整机约37kg，承载100公斤，可实现30kg负重完成12.55公里全地形穿越，展现出强大的高负载、长续航和复杂地形适应能力；2）2025年截至目前，宇树营收已超10亿元，机器人订单超5000台，订单持续火爆！
#2、华锐精密是宇树刀具一体化解决方案提供商、是唯二具备【公开实锤订单】的宇树产业链上市标的！预计人形刀具市场2027年达到70亿-126亿。按照市占率30%，净利率15%，给予30倍PE，公司仅机器人刀具业务分部估值就在94.5亿-170.1亿。
#3、公司致力于智能制造AI赋能，“刀具数字化平台”入选“智赋万企”湖南省制造业数字化转型标杆项目。
#4、公司基本面持续向好、估值低！公司25-27年主业部分（未考虑机器人、AI赋能业务）净利润预计为2.0/2.8/3.9亿元，#当前PE仅为27/19/14倍！给予“买入”评级。
风险提示：行业发展不及预期等
【中泰北交所&先进产业研究】冯胜/杨帅
【GH电新】核心标的持续推荐：【浙江荣泰】机器人供应链长期战略深化-0806
浙江荣泰近期存在多重重要变化，核心结论是：供应链长期战略中枢，持续战略看多
1）集成度进一步提高：整体维度提升客户端进展顺利，对接持续深入，长期成为更多关节配套企业
2）机加到感知：常规产品交付（微型丝杠批量，微型驱动、齿轮箱小批量，身体线性执行器持续送样）、新产品开发对接当中（减速机、传感器等）
3）交付量与产能准备：微丝丝杠8月底推进量产，25全年交付预期预计将会上调，保有高份额，海外产能预计26年q1\q2实现量产状态
#浙江荣泰长期价值重申：机器人版图持续拓展、大客户卡位不断深入
1）机器人版图持续拓展：从轻量化到丝杠再到齿轮箱及微型电机，公司整体机器人版图有望形成轻量化+灵巧手+执行器三类布局，ASP持续提升、迈向机器人肢体供应商
2）大客户卡位不断深入：主业端全面配套特斯拉各车型、边际上Robotaxi增加轻量化结构件；基于主业与北美客户战略关系、持续推进机器人部件供应
#投资建议
主业依然受益于头部客户车型周期向上+欧洲电动化推进等因素，主业预计25年2.7e归母，加上机器人端灵巧手相关部件给予靠近200e市值，同时中长期看入局关节总成等核心环节提升ASP赋予靠近150e市值，底部挖掘，继续重点推荐