美力科技投资逻辑

1. 人形机器人领域的先发优势与增长潜力

美力科技作为汽车弹簧领域的隐形冠军，凭借其技术积累和产业经验，较早布局人形机器人弹簧应用。公司已与多家人形机器人总成及分总成企业开展合作，并进入样件供货阶段。

技术适配性：弹簧在人形机器人中主要用于力与位移的控制，而人形机器人因自由度多（约二三十个回弹需求），对弹簧的应用场景广泛。

成本优势：公司利用汽车弹簧的规模效应和设备复用能力（通过简单改造即可适配人形机器人生产），具备显著的成本控制能力。例如，单个人形机器人弹簧ASP约100元，若未来量产规模达百万台，预计可贡献约1亿元营收增量。

2. 汽车弹簧主业的稳健增长与整合空间

市场空间：单车弹簧价值约300-600元，国内市场规模约150亿元。随着底盘复杂化趋势（如电控悬架、主动稳定杆应用），单车价值有望提升至千元级别。

市占率提升：公司目前国内市占率约10%，营收规模较小（2024年16亿，2025年预计21亿），通过并购整合（如德国阿乐）及产能优化，市占率和盈利能力仍有较大提升空间。

3. 业绩增长确定性

双轮驱动：汽车弹簧的产业升级与人形机器人的新兴需求共同支撑营收增长，预计未来营收增速超25%，利润增速高于营收。

风险提示：需关注乘车产销不及预期、原材料价格上涨等潜在风险。