【打新必读】广东建科估值分析，建设工程检验检测(创业板)

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

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广东建科（301632）：公司主营业务为建设工程领域的检验检测技术服务，是广东省大型建设科技服务提供商和“全国文明单位”“国务院国资委科改示范企业”“全国建设科技进步先进集体"“全国工程建设标准化先进集体”“国家高新技术企业”。目前,公司开展的检验检测技术服务的业务主要包括房建及市政交通、水利、节能环保、安全生产五个业务板块。

公司通过检验检测机构资质认定的检测标准超过4,100本，掌握检测参数31,869个，覆盖房建、市政、交通、水利、环保、安全生产等多个检验检测业务板块，拥有交通运输部颁发的公路工程综合甲级和桥梁隧道工程专项检测资质、水利部颁发的水利工程检测全部五大类别甲级资质，获得9类绿色产品认证资质、五大类48个产品(目前共六大类51个产品)的绿色建材产品认证资质，是全国工程检验检测和绿色建材认证资质、能力领先的机构之一。

三大核心竞争力

1：资质与技术资源双壁垒：

资质矩阵完整：拥有公路工程综合甲级、水利工程全类甲级等稀缺资质，形成省外竞争者进入广东市场的核心壁垒。

科研实力突出：累计获专利556项、软件著作权415项，主编/参编国家及行业标准283项，近三年承担20余项国家级科研课题。

2：实验设备与智能化能力：

配置9000余台检测设备，包括亚毫米级三维智能路面检测系统、5G智能检测车等自主研发设备；建有全国首个民用建筑风洞实验室及国内领先的智能化检验示范实验室，检测效率较传统手段提升30%以上。

3：重大工程背书与区域网络：

深度参与港珠澳大桥、深圳平安金融大厦等地标项目，形成品牌溢价；在广东省内设立17个分公司及驻地实验室，实现“珠三角9市+粤东西北”全覆盖，服务响应速度领先同业。

公司投资亮点

1、公司背靠广东省国资委，成为我国建设工程领域检验检测资质范围、检测能力、以及工程实践经验领先的服务提供机构。广东省国资委通过建工控股持有公司73.62%的股份、为公司实际控制人。目前，第三方检测市场处于持续发展阶段,2021年至2023年全国检验检测机构年度总营收的年均复合增长率为6.85%；其中建筑工程及建筑材料检测领域是收入金额最高的细分检验检测市场，具有较大的市场空间，利好以公司为代表的建设工程领域服务提供商。

2、公司在省内业务的基础上，正加快谋划全国市场布局，积极拓展云南、海南等省外地区市场；报告期内，省外经营业绩得到持续提升。

主营业务收入的主要构成

2024年，公司收入按业务类别可分为两大板块，分别为检验检测(11.72亿元，98.70%)、以及其他主营业务(0.15亿元，1.30%)。2022年至2024年间，检验检测业务始终为公司的主要收入来源、其收入占比稳定 95%以上;整体业务结构稳定，并未发生重大变动。

基本财务数据：

公司 2022-2024年分别实现营业收入10.72亿元/11.54亿元/11.97亿元，增长率依次为-7.07%/7.67%/3.72%；实现归母净利润1.03亿元/0.99亿元/1.07亿元，增长率依次为-33.46%/-3.23%/7.99%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

根据管理层初步预测，2025年1-6月公司预计营业收入为5.40亿元至5.60亿元,同比增长 3.26%至7.09%；预计归母净利润为3,300万元至3,600万元,同比增长 1.05%至 10.23%:预计扣非归母净利润为3,200万元至3,500万元，同比增长2.10%至11.67%。

本此拟募资用途：项目总投资资金4.81亿，其中3.87亿用与创新技术研究院总部建设项目，0.94亿用与检测及营销服务网络建设项目，具体项目如下：

行业发展与竞争格局

根据国家市场监督管理总局公告的各年度全国检验检测服务业统计简报显示，中国的检验检测行业市场规模已从 2016 年的 2,065.11 亿元增长至 2023 年末的 4,670.09 亿元，年均复合增长率 12.36%。

可比公司：公司专注于建设工程领域检验检测技术服务;根据业务的相似性，选取国检集团、垒知集团、建研院、建科院为广东建科的可比上市公司。

结论：建议申购，后期建议不关注。东建科凭借资质壁垒+技术储备+国资背景，在检验检测行业集约化趋势中占据先机。短期看发行估值低于行业均值，且发行价格6.56元相对很低，再叠加1.2万亿雅鲁藏布江水电站投资概念，首日被恶炒瞎炒的可能性较大，申购安全边际较高，建议投资者参与申购，但后期不建议关注。

风险因素： 区域依赖度高：广东地区收入占比超97%，省内竞争加剧可能挤压毛利空间。应收账款承压：1年以上账龄应收账款占比从36.7%（2022）升至47.5%（2024），房地产行业资金链紧张传导至检测费支付延迟。季度波动显著：2025Q1亏损1，407万元（行业季节性特征），但研发投入同比增加推升亏损幅度。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。