【打新必读】丰倍生物估值分析，废弃油脂资源综合利用(沪主板)

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据。！

【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。

【提示说明】：本表格数据源于招股说明书，申购前公司拟发行个股数量包含部分限制流通股，跟上市后实际流通有差距，因此公司上市交易前本表格可能面临二次估值修改，请各位留意！！！$丰倍生物(SH603334)$

丰倍生物（603334）：公司是一家专注于废弃油脂资源综合利用的高新技术企业。经过多年发展，已构建了从"废弃油脂—生物燃料(生物柴油)—生物基材料"的完整产业链。公司主营业务以废弃油脂资源综合利用为核心，产品涵盖生物基材料和生物燃料两大类，同时依托自身油脂综合利用核心技术为客户提供油脂化学品。通过资源化利用方式，公司将餐厨废油脂等转化为高附加值产品，既解决了环境污染问题，又创造了经济效益，实现了商业价值与社会价值的统一。

截至2025年3月31日，公司已拥有144项专利，其中包括31项国内发明专利和3项国际发明专利。公司的技术优势覆盖了废弃油脂预处理、酯化/酯交换、精馏、复配等全流程环节，为其产品升级和成本控制提供了坚实支撑。

公司与丰乐种业、久易股份、泸天化、四川美丰、芭田股份等农化龙头企业达成长期合作。公司在国内生物柴油配方产品市场占有率约6%-7%，在农化领域形成独特竞争优势。

并且凭借欧盟ISCC等国际认证，成为托克、嘉能可等全球知名大宗商品交易商及壳牌、英国石油、雪佛龙等全球知名终端能源公司的合格供应商。

主营业务与产品体系

生物基材料：主要包括农药助剂、化肥助剂等生物柴油配方产品和工业级混合油。这类产品是公司收入的主要来源，2024年占主营业务收入的比例已达62.68%。生物基材料主要应用于国内农化领域，公司与众多农化龙头企业建立了稳定合作关系。

生物燃料：主要为生物柴油，用于替代传统化石能源。近年来，公司生物燃料收入占比有所下降，从2022年的37.33%降至2024年的19.01%。公司的生物燃料产品符合欧盟ISCC等国际认证标准，主要出口至欧洲市场。

油脂化学品：包括DD油、脂肪酸等产品。这部分业务规模相对较小，但通过与上游大型粮油厂商合作，为公司保障了稳定的原材料供应。2024年，油脂化学品业务占主营业务收入的18.32%。

公司投资亮点

1、公司是我国废弃油脂资源综合利用领域的开拓者、推动者，现已形成较为完整的“废弃油脂-生物燃料(生物柴油)-生物基材料”的废弃资源再生产业链，并开拓了生物基材料在农化领域的大规模应用。

2、受益于生物航煤、生物柴油等可再生燃料需求增长，报告期间工业级混合油收入实现较快抬升，助推公司经营稳步向好。

主营业务收入的主要构成

2024年，公司收入按产品类别可分为两大板块，分别为废弃油脂资源综合利用业务(15.89亿元,占 2024 年主营收入的 81.68%)、油脂化学品(3.56 亿元,占 2024 年主营收入的 18.32%)。2022 年至 2024年间，废弃油脂资源综合利用业务始终为公司的核心业务及主要收入来源，其收入占比稳定在 75%以上。

基本财务数据：

公司 2022-2024年分别实现营业收入17.09亿元/17.28亿元/19.48亿元，增长率依次为31.89%/1.12%/12.75%；实现归母净利润1.33亿元/1.30亿元/1.24亿元，增长率依次为30.85%/-2.73%/-4.54%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

根据管理层初步预测，2025年 1-9月公司预计营业收入为 21 亿元至 23 亿元，同比增长 51.40%至 65.82%；预计归母净利润为 1.06 亿元至 1.16 亿元，同比增长 22.29%至33.82%；预计扣非归母净利润为1.05亿元至1.15亿元,同比增长33.80%至46.55%。

本此拟募资用途：项目总投资资金7.5亿，全部用于新建年产30万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合 油、5万吨农用微生物菌 剂、1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万 吨、甘油0.82万吨项目，具体项目如下：

行业发展与竞争格局

废弃油脂资源综合利用行业属于"废弃资源综合利用业"大类下的"非金属废料和碎屑加工处理业"子类，是国家鼓励发展的产业。

我国生物柴油行业市场集中度相对较高，前十大（含并列）生物柴油企业产能占比超过50%。截至2024年末，丰倍生物的现有生物柴油产能10.5万吨，产能规模位居我国生物柴油行业第六，市场占有率约为4.68%。

可比公司：公司聚焦废弃资源综合利用领域；根据业务的相似性，选取了卓越新能、嘉澳环保为丰倍生物的可比上市公司。

结论：建议申购，后期建议谨慎关注。丰倍生物作为国内废弃油脂资源综合利用领域的头部企业，凭借全产业链布局、技术研发优势和优质客户资源，在生物柴油及生物基材料市场确立了稳固地位。公司紧抓全球碳减排机遇，积极调整产品结构，布局SAF新兴市场，未来发展前景可观。

尽管公司近年面临单位毛利下滑、增收不增利的挑战，但2025年上半年业绩已呈现改善迹象。结合公司在手订单、产能利用率及行业发展趋势，预计未来几年公司业绩将保持稳健增长。

考虑到公司发行估值较为合理，且所处行业符合国家绿色低碳政策导向，建议投资者积极关注其上市后表现，但也需警惕原材料供应、国际贸易政策变化等相关风险。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。