【打新必读】元创股份估值分析，橡胶履带(深主板)

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据。！

【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。

【提示说明】：本表格数据源于招股说明书，申购前公司拟发行个股数量包含部分限制流通股，跟上市后实际流通有差距，因此公司上市交易前本表格可能面临二次估值修改，请各位留意！！！$元创股份(SZ001325)$

元创股份（001325）：公司是一家自1991年创建以来，长期专业从事橡胶履带类产品研发、生产与销售的企业。公司产品是履带式机械的核心行走部件，最终广泛应用于农业机械和工程机械两大领域。凭借多年的积累，公司已成为国内知名的橡胶履带产品制造商，与沃得农机、潍柴雷沃、三一重工、徐工集团等国内主要主机厂商建立了稳固的合作关系，产品亦销往海外多个国家和地区。

核心产品线

公司核心产品线围绕橡胶履带展开：

农用机械橡胶履带：主要用于水稻收割机、玉米收割机、拖拉机等农业装备，是公司最主要的收入来源。

工程机械橡胶履带：应用于小型挖掘机、推土机、高空作业平台等工程机械设备。

橡胶履带板：作为履带的组成部分或维修配件。

主营业务收入的主要构成

2024 年，公司主营业务收入按产品类别可分为四大板块，分别为农用履带(7.15亿元，占 2024年主营收入的53.50%)、工程履带(5.39亿元,占 2024年主营收入的40.33%)、履带板(0.71亿元，占 2024 年主营收入的 5.34%)、其他(0.11亿元，占 2024 年主营收入的0.83%)；2022年至 2024年间，履带产品始终为公司的主要收入来源，其收入占比稳定在90%以上

公司投资亮点

发行估值具备安全边际：本次发行市盈率（12.93倍）显著低于行业最近一个月平均静态市盈率（26.37倍），发行定价较为审慎。

行业地位稳固：作为国内主要橡胶履带供应商之一，公司在传统优势领域具备较强的客户黏性和市场份额。

下游需求基础稳定：橡胶履带属于机械设备消耗性部件，受益于农业机械化水平提升及存量设备更新需求，市场空间相对稳定。

基本财务数据：

公司 2022-2024年分别实现营业收入12.61万元/11.41亿元/13.49亿元，增长率依次为21.25%/-9.45%/18.19%；实现归母净利润1.39亿元/1.78亿元/1.55亿元，增长率依次为50.17%/27.90%/-12.94%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

根据管理层初步预测，公司预计2025年度实现营业收入约14.14亿元，同比增长4.82%；实现归母净利润约1.57亿元，同比增长1.50%。

本此拟募资用途：项目总投资资金4.85亿，其中4亿用于生产基地建设项目，0.25亿用于技术中心建设项目，0.6亿用于补充流动性资金，具体项目如下：

行业发展与竞争格局

橡胶履带行业的发展与农业机械、工程机械的景气度高度相关。近年来，随着农业机械化率持续提升、基础设施投资稳步推进及设备更新换代需求的释放，为行业提供了基础市场空间。同时，行业内竞争激烈，企业面临着原材料（如橡胶）成本波动、下游主机厂商降价压力以及技术迭代等多重挑战。具备规模、客户和技术优势的企业有望在竞争中保持份额。

可比公司：公司从事橡胶履带生产领域，在A股没有其他生产履带的公司；根据业务的相似性，选取了永达股份(001239)、恒立液压(601100)、唯万密封(301161)为元创股份的可比上市公司

结论：建议申购，后期建议不关注。公司是A股里橡胶履带第一股，在细分领域有稀缺性，且有一定优势，发行流通市值较小，总市值也不高，公司相对市盈率也不高，有上市炒作的必要。但公司业绩过去几年偏稳重，且公司研发投入较低。后期不建议关注。

先拜一拜，保佑中一签吧！！！

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。