【打新必读】世盟股份估值分析，综合物流服务(深主板）

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据。！

【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。

【提示说明】：本表格数据源于招股说明书，申购前公司拟发行个股数量包含部分限制流通股，跟上市后实际流通有差距，因此公司上市交易前本表格可能面临二次估值修改，请各位留意！！！$世盟股份(SZ001220)$

世盟股份（001220）：公司围绕跨国制造企业，通过整合运力资源、仓储资源、港口关务服务资源等基础服务功能，针对特定客户的行业特性和需求，形成包括关务服务、运输服务、仓储及管理服务在内的全方位、一体化供应链综合物流服务。

公司供应链综合服务业务主要为港口口岸综合物流服务，将装载进口原材料及零部件的集装箱由港口通关后运输至指定的仓库或工厂，或将客户出口产品由指定工厂或仓库运输至港口报关，并提供相关仓储服务的物流业务；干线物流业务中，公司利用道路的主干线路进行的大批量、长距离的运输服务。经过多年发展，公司获得了中国物流与采购联合会AAAA级综合服务型物流企业、城市货运保障绿色车队、中国品牌价值百强物流企业等荣誉称号。

核心产品与服务：

供应链综合物流业务：这是公司的核心与基石业务，2025年上半年收入占比高达75.59%。该业务以港口口岸为核心节点，为客户提供从报关报检、国际货运代理到国内运输、仓储管理及厂内配送的“一站式”服务。其精髓在于 “嵌入式”服务，能够为奔驰等全球500强车企提供精准的JIT（准时制生产）工厂配送，深度匹配现代制造业精益生产的需求。

干线运输业务：作为综合服务的重要支撑，该业务专注于中长距离的标准化运输，2025年上半年收入占比为24.41%。公司通过智能调度系统规划最优路线、调配运力，确保货物高效、安全地送达终端客户或生产线。

公司投资亮点

赛道成长性明确：公司所处的高端制造业供应链物流赛道，受益于中国制造业升级、供应链安全需求提升及新能源汽车、高端装备等产业的快速发展，市场空间持续扩大。

客户拓展成效显著：在维护核心客户的同时，公司积极开拓了安姆科、博格华纳、韩国SK、LG集团、容百科技，以及理想、小米汽车等新一代优质客户。这不仅分散了客户集中风险，更打开了在新能源汽车等新兴领域的成长空间。

盈利质量较高：尽管公司营收规模较同业巨头为小，但其销售毛利率长期处于行业较高水平。这印证了其定制化、一体化服务模式具备较强的定价能力和附加值。

募投项目强化成长根基：本次IPO募集资金将直接用于扩大运力、建设运营中心和升级信息化系统，这些项目紧密围绕主业，将有效突破公司当前的发展瓶颈，为中长期增长注入动力。

主营业务收入的主要构成

2025H1，公司主营业务收入按业务类别可分为两大板块，分别为供应链综合物流服务(3.37亿元，占2025H1主营收入的75.59%）、干线运输服务（1.09亿元，占2025H1主营收入的24.41%）。2022年至2025H1，供应链综合物流服务始终为公司的核心业务及主要收入来源，其收入占比稳定在60%以上；而在供应链综合物流服务业务中，又以运输业务为主体。

基本财务数据：

公司 2022-2024年分别实现营业收入8.08亿元/8.35亿元/10.28亿元，增长率依次为41.27%/3.30%/23.20%；实现归母净利润1.12亿元/1.33亿元/1.70亿元，增长率依次为65.42%/18.22%/27.88%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

根据管理层初步预测，公司公司预计2025年实现营业收入92,450万元，较2024年减少10.08%；预计实现归母净利润14,846万元，较 2024年减少12.70%；预计实现扣非归母净利润14,328万元，较2024年减少15.20%。

本此拟募资用途：项目总投资资金7.08亿，其中2.06亿用于世盟供应链运营拓展项目，4.02亿用于世盟运营中心建设项目，0.6亿用于世盟公司信息化升级改造项目，0.4亿用于补充营运资金，具体项目如下：

行业发展与竞争格局

物流行业正从传统的规模扩张向高质量、智能化、一体化的服务模式转型。特别是随着制造业向柔性生产、零库存管理演进，对嵌入式、定制化的供应链物流需求日益迫切。世盟股份精准定位于此细分赛道，其发展顺应了产业升级趋势。

与同行业上市公司相比，世盟股份呈现出“规模较小，但盈利能力强”的特点。

可比公司：公司专注于供应链综合物流服务领域；根据业务的相似性，选取原尚股份、海晨股份、密尔克卫、畅联股份、嘉诚国际为世盟股份的可比上市公司。

结论：建议申购，后期建议不关注。公司已与一批世界级企业建立了长期稳固的合作关系，主要客户包括奔驰、现代汽车、利乐包装、安姆科及马士基等。报告期内，前五大客户销售收入占比超过80%，这既体现了客户对其服务的高度依赖和认可，也构成了坚实的业务护城河。例如，公司与马士基在锂电池物流项目上的合作，直接推动了相关销售收入从2022年的1.9亿元大幅增长至2024年的4.9亿

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。