【打新必读】固德电材估值分析，动力电池热失控防护零部件(创业板）

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据。！

【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。

【提示说明】：本表格数据源于招股说明书，申购前公司拟发行个股数量包含部分限制流通股，跟上市后实际流通有差距，因此公司上市交易前本表格可能面临二次估值修改，请各位留意！！！$固德电材(SZ301680)$

固德电材（301680）：公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售。其中，新能源汽车动力电池热失控防护零部件以云母、高性能树脂为核心基础材料制成，可复合超级棉、气凝胶等材料增强隔热性能，产品覆盖电芯、模组、电池包等各层级的热失控防护；电力电工绝缘产品涵盖绝缘树脂、云母制品、柔性及刚性类复合材料和绝缘结构件等，可精准满足电力发电、输配电尤其是特高压领域的严苛绝缘需求。

电芯级热失控防护零件可作为电芯外壳的一部分，填充电芯之间的空隙，隔 离电芯的热量传播；模组级热失控防护零件主要用于电池模组端板和侧壁，有助 于在发生热失控时，减少热量向模组外部传播、阻止或减少电解液的喷射并维持 电池模组的整体结构，同时也能够防御周边火源，具体应用示意如下：

公司产品与核心竞争力

公司构建了五大核心技术平台，拥有从云母制品制备到动力电池包防护的完整技术体系。作为行业早期将3D云母制品创新应用于新能源汽车的领军企业，其模压成型工艺突破了传统云母材料的二维形态限制。2022年公司被工信部评定为国家级专精特新“小巨人”企业，深度参与客户研发并主导行业标准制定 。

公司已成功进入多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商体系，客户包括通用汽车、Stellantis、现代起亚、丰田、宝马、小鹏等车企，以及宁德时代等电池巨头。通过在墨西哥设立生产基地及在欧美布局营销网络，公司全球化战略已初见成效 。

市场地位领先 根据申万宏源研报数据，2024年公司占全球电池系统云母材料安全防护市场份额的15%-20%，排名第二。随着全球新能源汽车渗透率提升及热失控安全标准趋严，公司作为头部供应商将持续受益 。

公司投资亮点

1、借助在电力电工绝缘材料领域的技术积累，公司实现从电气绝缘性能向热学防护性能的技术延伸，成为全球新能源汽车动力电池安全防护部件的核心供应商。

2、公司积极拓展铜铝复合材料新业务；报告期间，部分新产品已进入宁德时代供应链体系，

主营业务收入的主要构成

2025H1，公司主营业务收入按产品类别可分为三大板块，分别为新能源汽车动力电池热失控防护零部件（3.02亿元，占2025H1主营收入的67.30%)、电力电工绝缘产品（1.27亿元，2025H1主营收入的28.40%）、其他（0.19亿元，占 2025H1主营收入的4.30%）。2022年至2025H1，新能源汽车动力电池热失控防护零部件产品始终为公司主要收入来源，其收入占比稳定在50%以上。

基本财务数据：

公司 2023-2025年分别实现营业收入6.51亿元/9.08亿元/11.06亿元，增长率依次为37%/39.48%/21.79%；实现归母净利润1.00亿元/1.72亿元/1.79亿元，增长率依次为56.87%/70.93%/4.30%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

根据管理层初步预测，公司预计2026Q1实现营业收入3.40亿元至3.70亿元，较 2025年同期增长41.41%至53.89%；预计实现归母净利润4,820万元至5,120万元，较 2025年同期增长0.05%至6.28%；预计实现扣非归母净利润4,800万元至5,100万元，较 2025年同期增长0.76%至7.05%。

本此拟募资用途：项目总投资资金11.76亿，其中5.28亿用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套，0.91亿用于研发中心项目，2.57亿用于陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目，3亿用于补充流动资金，具体项目如下：

行业发展与竞争格局

随着新能源汽车销量的增长及消费者对电池安全重视程度的提升，动力电池热失控防护行业迎来高速发展。据弗若斯特沙利文数据，全球电池系统安全防护市场规模预计到2029年将达到324.2亿元，2024-2029年复合增长率达22.9%。其中，云母材料因耐高温、绝缘性能优异，2029年市场规模预计将达105.9亿元

可比公司：公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品领域；根据业务的相似性，选取浙江荣泰、平安电工、博菲电气为固德电材的可比上市公司。

结论：建议申购，后期建议谨慎关注。公司发行估值优势：27.29倍的发行PE显著低于可比公司均值（50.46倍），存在较大的补涨空间 。题材热度：公司属于新能源汽车产业链核心环节，叠加“专精特新”属性，市场关注度高。业绩预期：公司预测2026年Q1营收同比增长超40%，短期基本面强劲 。财务瑕疵：2025年现金流恶化、毛利率下滑及净利润增速骤降可能引发部分谨慎资金抛售 。

发行估值安全垫较厚且赛道景气度高，大肉钱，建议申购，后期谨慎关注吧。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。