柳药转债到期兑付，机构免税户买入年化收益率高达5%

2026/1/16，柳药集团(603368)发布了《关于“柳药转债”到期兑付结果暨股份变动的公告》，公告信息显示：

● 到期兑付数量：8,009,780张

● 到期兑付总金额：865,056,240.00元

● 兑付资金发放日：2026年1月16日

● 可转债摘牌日：2026年1月16日

柳药转债从2025/12/8发布到期兑付暨摘牌公告后，从2025/12/9至2026/1/12停止交易日算，合计23个交易日；从2025/12/9至2026/1/16资金兑付日算，历时39个日历天。

机构户持有可转债到期兑付是免税的，因此这段时间参与可转债交易的大部分应该是机构户为主，下面表格是我计算这段时间内机构户买入可转债并持有到期兑付的年化收益率分析：

注：机构买入、赎回佣金费用按万0.5计算，当然机构大户肯定能跟券商谈的更低一点，这里取这个数值进行计算；年化收益率倍数=365/耗时天数；以上数据来源为已公开信息。

由上表分析可以看出：

1、公告到期赎回兑付后，可转债交易价格慢慢向赎回价108收敛，并且基本上在赎回价下方运行，这是因为对于柳药转债来说，其转股价值比较低，80+的转股价值远低于赎回价，若期间无利好炒作，可转债交易不会有大的波动；

2、这段时间内参与交易的大部分是机构户，因其有免税成本优势，参与其中拿到最后能获得一个短期收益，买入年化收益率总体上呈现递增趋势，参考上表数据，可以看出最后一天按均价买入，年化收益率最高；

3、以上按照买入均价测算，如果买入价低于均价，其年化收益率会高达5%，当然这种蚊子肉没有免税政策的普通个人投资者很难吃到。

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