当前估值：
1. 目前市值1.24亿美元，8.74亿人民币。目前账上净现金12亿，市值低于净现金。
2. 25H1 净利润1.2亿，预计全年2亿左右（24H2 0.7亿，假设25H2 0.8亿，纯估计，没有公司指引），目前市盈率 4.4倍。
业务：
1. 短期，公司表示下半年销售好于行业。中长期，对健康饮水是越来越关注是国内消费趋势，净水器是中国未来5年少数能够实现10-20%复合增长的家电行业。
2. 当前，公司的主要经营模式是代工厂，小米与公司关系稳固，净水器体量不是小米会自己做的量级，公司表示小米很认可公司的制造能力，且小米净水器在向高通量、热净合一等高价位段迁移，帮助带动公司保持或适当提高毛利率。这实际上提升了公司未来收入的确定性。
3. 公司自有品牌的发展。在国内，小米、美的等巨头占据主要份额，但仔细看公司的产品研发做的还是很不错的，通过昆仑矿化水这类产品打造更高的品牌和价位段，难度在于品牌建设，展望2-5年，云米有可能成为一个相对高端但对比小米、美的规模较小的品牌。
4. 在海外，公司没有品牌方面的束缚，发展自有品牌，在东南亚做渠道和品牌推广，在美国从亚马逊做起。这里3-5年的逻辑实际上还是中国的制造能力、产品设计能力和海外需求结合的出海逻辑，这个逻辑给了云米更高的成功概率，但业务上刚起步，能做成什么样要观察。
5. 管理上，历史上做全品类实际上是很傻X的战略错误（这里有个疑点，过去会有这种大而全的想法，要么是老板战略能力低下，要么是当时过度自信）。24年剥离其他业务，聚焦净水，战略上就走对了。团队看起来肯定称不上特别牛，但实际上执行力还是好的，比较干练、高效。管理团队的能力，要在后面的业务中去检验。老板自己花钱把其他亏损业务买走，说明了老板人品不差。去年重组以来，有分红表明态度，近期宣布了大额回购，表明对股价有诉求。
买不买：
1. 即使按照代工业务来看，考虑净水器行业的复合增速，公司有回购分红，也可以给7-8倍。现在无非就是公司市值太小，没有机构，股价跌散户拿不住都跑了，流动性不行砸到了这个价格，一家盈利且增长的企业，市值低于净现金——离谱。随着公司业绩逐步兑现，回归合理估值合理价格是应该的。
2. 运气好的场景，未来国内自主品牌起量一些，或者海外业务起量，最好的是兼而有之，那么公司估值会向10-15倍区间移动。利润增长结合估值提升，是戴维斯双击的好机会。
风险：
1. 公司管理层不诚信的风险。老板愿意花钱把亏损业务买出去说明了老板的人品，编造虚假繁荣来骗市场概率不高。但公司对业务的一些具体表述，例如公司与小米的关系、公司的发展状态等，如果粉饰的比较厉害，那么以上判断就问题比较大了。
2. 公司经营策略失败，例如国内产品品控出问题、国内和国外自有品牌业务发展失败之类的。
3. 剥离出去的全屋智能家居业务，跟净水器共用云米品牌，是个巨大的bug。不知道公司是否会解决。