美国AI云基础设施生态：算力战争与结构重构

$CoreWeave(CRWV)$ $Nebius Group(NBIS)$ $IREN(IREN)$

本图谱描绘了2025年生成式AI浪潮下美国云计算市场的结构性重构。传统的“三足鼎立”格局被打破，市场围绕算力（GPU）与能源（电力）两大核心瓶颈，演化出层次分明且相互博弈的全新生态系统。

核心看点与生态位解析：

结构的断裂与分层： 图谱中间展示了当前市场的四个层级。传统的Hyperscalers (Azure, AWS, GCP) 虽拥有庞大生态，但受困于旧有的虚拟化架构包袱，在极致AI性能上遭遇挑战。这催生了Neocloud物种的崛起——包括以Oracle为代表的，兼具巨头财力与高性能架构的“工业级Neocloud”；以及以CoreWeave、Nebius为代表的，专为NVIDIA GPU优化的“AI原生Neocloud”。最底层则是掌握着当前最稀缺资源——电力和数据中心外壳的基础设施转型者 (如IREN, APLD)。

关键博弈：“溢出”效应 (The Overflow Dynamic)： 图谱中最关键的红色虚线箭头展示了当前的各种核心博弈：Hyperscaler（尤其是Microsoft Azure）由于自身建设速度无法满足OpenAI等客户的爆炸性需求，被迫采取激进的“溢出策略”，签署数百亿美元的合同，成为CoreWeave、Oracle、Nebius等Neocloud厂商最大的客户。这种“既是对手又是金主”的关系构成了当前生态的复杂底色。

供应基石与防御战： 左侧展示了生态的基石。NVIDIA 依然是拥有绝对话语权的“造王者”。为了防御NVIDIA的垄断并控制成本，Hyperscalers正加速部署自研芯片（如AWS Trainium, Google TPU）。同时，竞争焦点正从芯片转向能源，掌握核电或大规模电力接入的玩家（如AWS、IREN）正在构建新的护城河。

走势预判： 未来格局中，Oracle凭借其网络架构优势处于极佳的进攻位置；CoreWeave和Nebius等头部Neocloud因锁定巨头长约而强者恒强，而缺乏护城河的小型租赁商面临价格战和整合风险；掌握能源的基础设施转型者价值将持续重估。